記者 楊成萬

　　隨著中報業績密集預告期的來到，即使ST公司也不得不“硬著頭皮”登臺亮相。不過，也有“士別三日，當刮目相看”者，如昨天預告上半年業績的*ST南風，其預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤1000-1300萬元，每股收益約0.02元。*ST化工也預計，上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤約9000萬元。

　　ST公司“鹹魚翻身”的原因和後市表現，則成為市場關注的焦點。

　　靠天吃飯好景不長

　　*ST南風發佈2011年半年度業績預告稱，預計實現利潤6800萬元左右，凈利潤1000-1300萬元，上年同期為虧損8683.87萬元；每股收益約0.02元，上年同期為虧損0.158元。公司表示，主要原因是得益於銷售體制的變革，使內部責任邊界明晰，運行活力增強，成本下降，盈利提高。

　　不過，廣州證券首席策略分析師張廣文分析認為，由於ST公司原來處於虧損狀態，因此，一旦扭虧為盈，從表面上看，其業績增長幅度很大，但實際上的盈利額並不大。

　　當然，考察ST公司扭虧為盈後的業績持續性，主要看這些公司是如何扭虧為盈的。張廣文説，從已經預告了今年中報業績且扭虧為盈的ST公司來看，不外乎以下三種情況：一種情況是遇上了行業景氣度回升。如*ST南風、*ST化工都是因為化工行業景氣度回升。另外一種情況是，收到來自政府方面的一次性補貼款而實現扭虧為盈。如*ST化工近日分別收到兩筆撥款，合計增加公司凈利潤2609萬元。還有一種情況是出售金融性資産而獲得一次性收益。“更需要關注的是，一些ST公司為了保‘殼’而進行關聯交易，在關聯交易中往往大股東出手大方。比如，大股東有意出高價受讓ST公司的資産，使其扭虧為盈，保住上市公司‘殼資源’。由於監管層是以一個年度為考核期，因此，上述現象在年報中的表現更為突出。”

　　中信建投證券策略分析師安尉説，ST公司扭虧為盈的原因是多方面的，從已經預告了今年中期業績的ST公司來看，有處於週期性行業的ST公司，由於行業景氣度上升而得益。“當然，這樣的行業並不多，ST的大多數公司主要還是靠‘賣股賣地’求生。”安尉説，這樣的事例太多了。

　　炒作ST公司需謹慎

　　安尉説，ST公司的重組往往給市場帶來想象空間，炒作是難免的。如6月21日，*ST化工公告稱，公司收到葫蘆島中院裁定，確認公司重整計劃執行完畢。根據裁定書，自2011年6月20日起，錦化化工集團氯鹼股份有限公司管理人的監督職責終止；錦化化工集團氯鹼股份有限公司重整期間，未依法申報債權的債權人，可以按照重整計劃規定的同類債權清償條件行使權利。由於上述原因，*ST化工連漲9日。

　　張廣文説，由於ST公司扭虧為盈大多以賣股賣地、接受一次性政府補貼和依靠行業景氣度回升而實現的，因此，其業績的穩定性值得懷疑。如*ST化工去年上半年虧損18142.75萬元，今年上半年盈利約9000萬元，公司方面也承認，國內國際化工市場回暖，産品價格上漲，使主要産品盈利能力大幅提升。

　　“*ST化工去年末的時候就扭虧為盈了，而且去年年報顯示的每股收益1.71元，但從今年一季報來看，每股收益僅為0.03元，表明其業績的穩定性較差。” 張廣文認為。

　　在張廣文看來，ST公司的投資價值在於“殼資源”價值，但能夠扭虧為盈才是關鍵。ST公司沒有重組就沒有希望。

　　這不僅是遊資炒作的熱點，同樣也是機構投資者看重的市場熱點。如在*ST化工前10大流通股東中，中融國際信託有限公司——融新306號持有4.93%流通股，居第四大股東位置；華夏紅利混合型基金持有1.47%的流通股，居第七大股東位置；在*ST南風前10大流通股東中，山西信託有限責任公司的“晉龍二號”154萬股，佔比0.28%，居第七大股東位置。

　　“但這是一件很考水平的事情，因為信息的不對稱，對於眾多的中小投資來説，很難準確把握這樣的機會；相反，一旦信息失真，可能‘偷雞不成蝕把米’。”安尉提醒投資者。