　　“證券市場道德建設大討論”之五

　　長期以來，A股市場圍繞ST股“殼資源”進行的所謂重組，以及由此孳生出來的種種不正常現象，如內幕交易、操縱股價、助長炒作氣氛等，已經成為A股市場的痼疾，嚴重扭曲了市場合理的定價機制和估值體系。對此，你是如何看待的呢？

　　地方利益作祟

　　南京證券所長助理周旭：ST股為什麼會死而不僵？一些爛公司退市為什麼那麼艱難、那麼頑強？因為很多ST股被當地政府部門視為資源，政府部門要利用好這種殼資源，就會維繫著這些公司茍延殘喘，會想方設法通過注入資産，尋找脫胎換骨機會。有的確實會化腐朽為神奇。但這種烏雞變鳳凰的神話以後會越來越少了，因為從監管層方面來説，以後對重組的審核會越來越嚴了。ST股的股價波動往往比較劇烈,從價值投資的角度來看，不建議投資ST股。

　　不建議買ST股

　　國海證券首席策略分析師鐘精騰：買ST股，可以説風險與收益成正比。投資者要根據自己的投資偏好和風險承認能力來選擇。有的ST股確實能通過重組鹹魚翻身，實現股價翻番；而有的ST股則沒有這麼好運了，暫停上市多年，依然可能會重組夢碎，也碎了股民心。所以買ST股，更有風險，建議沒有心理承受能力的，最好不要買ST股。

　　限制ST股流動性

　　股民胡先生：我感覺當務之急是在交易上對ST股票有所限制。比如，每週限制ST股的交易日，擴大ST股票跌停板的幅度。上述兩個建議真能採納的話，將對ST上市公司起到警示作用，讓投資者遠離ST股票。因為限制交易日股票買賣就不方便，漲停5％、跌停10％警示投資者風險是收益的倍數。兩種辦法使ST股票流動性大打折扣，炒作的莊家不願介入便沒了賺錢效用，中小投資者也不會跟風，這樣ST股離退市就不遠了。

　　兩個思路對待ST股

　　國泰君安策略研究員時偉翔：ST股本身是虧損股，沒有業績支撐，只能靠講故事。普通投資者如果想參與，有兩個思路：一是從其高彈性入手。在市場跌幅較大、基本見底的時候，可以參與週期類或者估值非常便宜的股票，它們反彈的高度相對較高；二是從其公告入手。如果公告表示公司摘帽，則適當介入會有一定的收益。另一方面，如果投資者僅僅依靠消息，就很容易吃虧，因為有些消息等到被中小投資者知道了，就沒什麼參與的價值了。當然在牛市中這種投資收益會非常明顯，因為其股價低，彈性大，而熊市中則不碰這類股票為宜，因為其本身是虧損股，人氣低迷，被參與的熱情不高。

　　缺乏嚴格退市機制

　　股民孫先生：對於ST板塊，我的原則是堅決不碰。有些股民一到披露年報、中報的時候就潛伏ST或*ST的股票，搏它們摘星、摘帽的行情，有的股民甚至潛伏幾年搏它們重組的消息。事實證明，一旦重組成功，這類股票的漲幅是驚人的，賺錢效應也很明顯。但是我並不眼紅，為什麼呢？第一，這類股票本身就存在財務、管理、經營等問題，不符合我的價值投資理念；第二，歷史上也有ST股票重組失敗的案例，復牌後就以連續幾個跌停迎接你。

　　ST股票持續在市場上死而不僵，我覺得跟A股沒有嚴格的退市機制有關。市場普遍認為，這類公司基本面再怎麼差都不會退市，最後還可以重組，反而烏鴉變鳳凰。於是，在沒有退市風險的情況下，資金不斷炒作它們，伴以不斷的利好消息製造多頭陷阱。在這裡我要提醒股民朋友，千萬不要上當受騙，要嚴格遵守自己的操作原則。

　　記者宗風嵐實習記者王金萍