　　央行官員撰文稱，長期的赤字與國債融資依賴會使財政部門成為某種意義上的通貨膨脹支持者

　　【財新網】 (記者 徐明(專欄))“政府天生具有製造通貨膨脹的動機”，“長期的赤字與國債融資依賴會使財政部門成為某種意義上的通貨膨脹支持者。”但在中央銀行意識到通貨膨脹壓力，並採取穩健的貨幣政策時，財政部門往往會有不同的聲音。

　　中國人民銀行哈爾濱中心支行副行長張運軍在央行主管的《金融時報》上撰文表達了上述觀點，並指出，解決好當前的通脹問題尤其需要財政部門與貨幣當局的全面協調。

　　這篇名為《通貨膨脹的財政動因》的文章援引諾貝爾經濟學獎獲得者、芝加哥學派的代表人物弗裏德曼，奧地利學派的經濟學家羅斯巴德的分析稱，“貨幣過度增加而引致的通貨膨脹是政府製造的”，“政府天生具有製造通貨膨脹的動機”，貨幣量的增加是由於政府需要解決自己的財政問題。

　　張蕓軍文章回顧分析了1990年代中國通脹歷史，表示，當一國在一定時期內財政收支不平衡，存在較大財政赤字時，如果由中央銀行透支予以彌補，必然會使貨幣供應量的增長超過財富與交易的增長，進而誘發物價總水平的結構性上漲。即一個國家因財政困難而使中央銀行變成財政部門的提款機，大規模超發貨幣並引起通貨膨脹。

　　文章同時對國債發行對貨幣供應量産生的乘數擴大影響做了分析。表示，通過使用國債資金撬動信貸資金的貨幣創造，必然會在一定程度上帶來通脹壓力。

　　張蕓軍直言，“長期的赤字與國債融資依賴會使財政部門成為某種意義上的通貨膨脹支持者。”由於通貨膨脹會使債務人受益債權人受損，而多數情況下財政部門都是最大的債務人。因此，在中央銀行意識到通貨膨脹壓力，並採取穩健的貨幣政策時，財政部門往往會有不同的聲音。

　　但張蕓軍沒有詳細説明當前的通脹形勢是否引發了“財政部門的不同聲音”。他建議，解決好當前的通脹問題尤其需要財政部門與貨幣當局的全面協調。要提高央行的獨立性，否則在“大財政、小央行”的格局中，央行作為維護幣值穩定的第一責任人，其職責難以得到有效履行。

　　他建議，要控制好財政支出。“在當前通貨膨脹問題日趨嚴峻的大背景下，應當從嚴控制財政支出，努力縮小財政赤字，果斷停止那些社會效益不高、投資回報率較低以及社會總成本過大的建設項目，把有限的財政資源集中到真正有利於國計民生、有利於科學發展的重點方面。”同時進一步推進財政預算的公開透明。

　　張蕓軍表示，還必須改革對地方政府的考核與激勵指標。因為傳統的以GDP為核心的考核激勵機制中，當期投資最易於直接控制，使一些不符合科學發展要求的項目盲目上馬，財政支出和信貸投入巨大，進一步加大了通脹壓力。因此，建議在政府考核體系中，將GDP改為“GDP減除當期投資”。這一行政成本很低的改革不僅可以縮減財政赤字，緩解通貨膨脹，而且可以改善投資結構。

　　中國人民銀行網站資料顯示，張遠軍現為中國人民銀行哈爾濱中心支行副行長(副廳級)。近年來，張遠軍多次在《銀行家》《中國金融》等刊物上發表《後危機時期財政政策在經濟結構調整中更有作為》《複雜環境下的經濟結構調整與金融支持》等十余篇文章。