上周螺紋走勢依舊窄幅震蕩整理，且成交量也有所萎縮，多空雙方對後市信心都較弱，暫時仍處於震蕩整理區間。筆者認為，螺紋在基本面無太大變化的情況下，震蕩築底還將延續。

　　鋼材和鐵礦石市場雙雙進入階段性盤整

　　在鋼材市場進入淡季之際，鐵礦石價格依然略顯不濟，其成交量也開始萎縮，三大礦山的現貨招標價近期也在不斷下滑。無論外礦和內礦，都表現出穩中趨弱走勢。MB和TSI鐵礦石現貨指數上周分別下跌2美元和1美元。目前雖然很多鋼廠已減少和暫停了進口礦的採購，轉向更為便宜的國內礦，但國內礦也沒因此有所好轉，上周國內66%鐵精粉下跌10元/噸。

　　中國需求“不景氣”致國際鐵礦石三季度價格下調。以62%品位折算，力拓三季度粉礦價格將為168.85美元/噸(FOB)，較二季度下跌2.5美元/噸；三季度塊礦價格為186.67美元/噸(FOB)，較二季度下跌5.91美元/噸。但筆者並不認同這意味著鐵礦石價格中長期將進入下跌通道。筆者認為，目前的回調只是由於短暫的供需情況緩和所致。在中國剛性需求依然較大的背景下，三大礦山壟斷的時代不是那麼容易就會改變的。鐵礦石價格在這個階段受鋼材市場影響明顯，屬於階段性盤整。一旦鋼材市場進入旺季，那麼鐵礦石也勢必再度上漲。

　　現貨和庫存表現平靜，需求淡季未真正來臨

　　現貨方面，上海市場上周基本持穩。市場出貨略有好轉，但總體放量並不明顯。二級螺紋鋼主流報價18-25規格中天、蕪湖類報價集中在4630-4680元/噸；三級螺紋鋼主流報價18-22規格日照、萍鋼類報價集中在4760-4800元/噸。

　　庫存方面則反復不定。螺紋社會庫存上週末庫存565.81萬噸，環比減少0.73萬噸，降幅0.13%。線材社會庫存130.29萬噸，環比減少1.99萬噸，降幅1.50%。鋻於波動較小，可以看作螺紋庫存基本保持平穩。目前來看，南方已進入高溫，但天氣因素還未真正影響鋼材需求。事實上，上周上海線螺的終端採購量還是明顯上升的。所謂的需求淡季還未真正來臨，所以現貨價庫存和現貨價均保持平穩。除非高溫重挫採購量，否則現貨也將在此價位繼續盤整。

　　近期華東、華南地區持續高溫將引起市場擔憂，值得投資者關注下游採購量是否出現放緩，庫存是否出現大幅上升，這將對鋼價産生中期壓力。但考慮到上週五PMI繼續下滑將使國內緊縮政策略有放鬆，在股指的強勁帶動下整體投資市場人氣恢復，以及螺紋鋼今年偏強的基本面，我們仍認為螺紋鋼在4600—4700為今年的價格底部區域。因此仍建議長線多單繼續持有，短線則以震蕩區間操作為宜，震蕩區間：4670-4770。

　　東吳期貨 周波 葉斐