[世華財訊]年內以來各商品供需面鬆緊不一，分析人士認為，下半年商品走勢料出現分歧，其中農産品將演繹慢牛行情，銅價將震蕩偏弱，鋁價偏強，油價依然看漲。

　　中國證券報7月1日消息，2011年以來，商品各品種供需關係或緊或松。分析人士預計，下半年，以供需面為主線，包括農産品、金屬和能源化工板塊在內的各品種將互有漲跌。

　　農産品：慢牛行情將演繹

　　上半年，農産品在自身缺乏顯著新利多題材刺激下震蕩整理，但供需偏緊的基本面限制其下跌空間。總體看，儘管2011年下半年的宏觀環境仍然較為複雜多變，但不會改變農産品尤其是油脂油料産品牛市運行趨勢，由需求主導的慢牛走勢將繼續在市場演繹。

　　在農産品中，大豆因種植面積減少，多頭行情更具基礎。新湖期貨在2011年中期投資報告中預計，全國大豆産量可能減少25%左右，與此同時，國産大豆的食品需求持續增加，對價格形成支撐；玉米方面，養殖週期和深加工週期有望與玉米供應週期重合，形成共振。7-8月份起生豬養殖消費逐漸轉向旺季，玉米市場在7-8月份有望形成中期行情。

　　也有部分品種遭受較大壓力，尤其是軟商品。招商期貨認為，高棉價減少棉花需求、投資性需求導致的隱性庫存顯性化、海外訂單流失、新年度棉花種植面積大幅增加等基本面因素，對棉價産生了巨大壓力。後市棉價將下跌尋底，年內低點在21500點附近；至於白糖，招商期貨預計夏季消費旺季將帶動糖價反彈，但10月份市場將會開始反映新榨季的産量預期，價格回落概率較大。

　　有色金屬：鋁價蓄勢待發

　　廣發期貨認為，工業金屬在3季度企穩上行的概率非常大。根據歷年走勢判斷，6、7月份庫存和升水狀態均會有所改善，加上國內將進行新一輪的電力投資，估計下半年消費將好于上半年，銅價有望在三季度見底。

　　但招商期貨認為，2011年精銅市場供求相對平衡，下游消費對銅價支撐的力度開始弱化。鋁供求面雖開始好轉，但總體供應過剩仍會限制鋁價漲幅。預計2011年下半年鋁價將寬幅震蕩，但均價較今年上半年將有所抬升。同樣，大規模保障房建設為鋼材的長期需求提供保障，鐵礦石、焦炭等原料的高位運行又限制下探空間，因此，下半年鋼價仍將維持震蕩偏強格局。

　　新湖期貨也認為，下半年銅需求仍舊疲弱，在供給沒有大變動的情況下，銅價將震蕩偏弱。滬鋅會維持一個窄幅震蕩格局，如果需求面進一步好轉，同時宏觀面向好，可能在下半年由弱轉強，走出一波上漲行情。鉛價上半年以來波動劇烈，目前走弱的影響因素主要在於下游消費受壓制，供給過剩難改觀。

　　在經歷了長期不溫不火的行情之後，現階段，鋁品種或正在成為一個亟待發掘的“價值洼地”。新湖期貨認為，在宏觀面不太悲觀的背景下，一方面，能源價格高企、電價上調，將為鋁價贏來強勁的底部支撐與市場炒作資金的青睞；另一方面，今年國內多個鋁下游消費亮點凸顯，現貨市場鋁庫存消化迅速，顯示出需求面積極向好，鋁價或將大概率呈現一波持續性的偏多行情。

　　能源化工：PVC 是價值洼地

　　首先來看原油。2011年原油需求面有望好轉，因來自新興市場尤其是中國需求較為強勁，加上美國經濟增長將帶動全球能源消費增長。宏觀經濟面將得到改善，為原油走好奠定了基調。招商期貨認為，至少在夏季駕車高峰及冬季取暖需求旺季時期，鑄就牛市行情應該是預料之中的事情。

　　然而，原油大幅拉漲對化工板塊的提振作用尚未得以完全呈現，按新湖期貨研究所內部統計測算結果來看，由原油至化工板塊各品種之間的價格傳導過程存在明顯的時滯，滯後期一般在6個月左右，因此下半年原油價格高企影響將逐漸得以體現，對化工品種的提振作用中期看好。

　　值得投資者關注的是，諸多因素利好後市需求，如保障房建設需求、城市化進程中基礎設施建設對管材需求以及節水背景下的市政工程灌溉産生的對管材的需求，是十二五期間拉動 PVC的重要利好因素。綜合看，PVC是目前商品市場中新的“價值洼地”。

　　(田莉 編輯)