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　　光匆匆，急促而出人意料的反彈行情把我們帶入下半年。上半年行情以4月19日為界，之前持續上揚，三連陽、四連陽不絕；之後大幅下跌，三連陰、四連陰不斷，也許正應了那句話："山峰有多高，山谷就有多深"。

　　上半年雖然險象環生，但既然跌到山谷，下半年投資者也就期待出現山峰。那就讓我們從對上半年行情的總結和下半年行情的展望中，去找出危與機。

　　/行情回顧/

　　創業板上半年熊冠全球

　　每經記者 曾子建

　　轉眼間，2011年上半年便已過去，如果不是6月末出現反彈，那麼A股市場的低迷或將讓更多投資者無法承受。儘管上證綜指跌幅不大，但創業板指暴跌25.64%，中小板指大跌14.83%，兩大指數位居全球各大股票市場指數跌幅榜前列。什麼原因導致A股市場上半年表現如此慘澹？

　　上證綜指圍繞年線上下掙扎

　　今年初，從宏觀環境來看，資金面還不算太緊張，A股市場經過1月低位震蕩後，于2月展開一波較為有力的上攻。當時，上證指數從2661點附近起步後不斷震蕩上行，2月10日突破上證指數年線之後，持續走高直至4月18日，漲至3067.46點後見頂。

　　在接下來的行情中，A股市場出現幾乎完全沒有抵抗力的單邊下跌。5月23日，上證指數跌破年線2778.94點，隨後成交量持續萎縮。至6月15日，股指再度破位出現連續4天下跌，最終在6月20日跌出階段性新低2610.99點後展開反彈。

　　創業板指跌幅居全球之冠

　　如前所述，上證綜指上半年最高到3067點，最低見2610點，震蕩幅度還不算大。但中小板、創業板的暴跌，卻著實讓許多投資者感到有些"創巨痛深"。

　　統計顯示，今年上半年，創業板指數下跌25.64%，中小板指數下跌14.83%，分列全球各大指數跌幅榜冠亞軍。此外，滬深300指數上半年下跌2.69%，深證成指下跌2.79%。

　　相比之下，飽受經濟危機拖累的希臘雅典股指上半年也才跌了9.42%。而與海外其他市場相比，A股市場更顯慘澹，如道瓊斯指數上半年上漲5.91%，納斯達克指數上漲3.3%，俄羅斯RTS指數上漲7.24%。

　　"資金面的持續緊張，使得創業板等中小盤個股的高估值難以維繫。"廣發證券分析師指出，"創業板推出以來，新股發行市盈率曾經一度超過70倍，二級市場市盈率上百倍更是家常便飯。而A股市場經過今年6月的大幅調整，不論是主板還是創業板，在新股發行市盈率明顯下降後，市場才有所穩定。"

　　各類投資者全線虧損

　　上半年指數的下跌反應出行情的慘澹。然而，究竟行情有多慘，只有投資者"如人飲水，冷暖自知"。"不論是散戶還是機構，不論是私募還是公募，在今年4月以來的調整中，幾乎很少有人全身而退。"深圳某券商自營部人士表示，"不論你是價值投資還是趨勢投資派，不論你技術分析有多棒，今年行情可謂全線被套。這種個股大面積下跌的行情給人的感覺，似乎讓人有2008年重現之感。"

　　散戶膽小者不敢看賬戶

　　來自上述深圳券商的營業部人士王先生表示，"散戶大面積遭遇虧損。"其中有相當部分投資者損失超過30%。很明顯，投資者損失程度遠超指數下跌。王先生表示，散戶之所以損失嚴重，除行情低迷外，其追漲殺跌、不斷補倉等操作習慣也導致損失不斷加大。

　　據記者了解，一些膽小的散戶甚至一度不敢打開賬戶查詢市值。

　　券商理財、基金均跑輸大盤

　　其實，即便是專業投資者的券商集合理財産品、股票型基金等，也都多數跑輸大盤。

　　統計顯示，今年上半年208隻券商集合理財産品平均回報率約為-7%，股票型産品的平均回報率-7.5%，混合型産品平均回報率達-9.12%，而FOF産品的平均回報率更是達到-8.55%。相比之下，債券型産品平均回報率為-1.15%，貨幣型産品平均回報率約為1.7%。理財産品中只有16隻産品取得正收益，其中沒有一隻股票型産品賺錢。此外，還有部分産品已經逼近清盤的紅線。賺錢最多的國泰君安君享債券型産品收益率也只有5%。

　　公募基金的日子同樣不好過。據Wind數據統計顯示，125隻今年以前成立的偏股混合基金上半年平均累計單位凈值增長率為-9.05%，只有13隻偏股型基金業績跑贏大盤，佔偏股型基金總數約10%，而取得正收益的偏股型基金竟然只有3隻，而王亞偉操盤的華夏大盤和華夏策略就佔了其中兩個。