期現指數反彈以來，投資者擔心短期大量獲利盤的回吐會拖累股指下行，更有悲觀投資者認為地方債問題可能拖累經濟，指數會創出新低。對這些疑惑，筆者認為大可不必。週四指數的上漲很可能為弱勢行情畫上句號，未來A股市場上漲格局依舊，初步預測，上證2850點前較難出現像樣回調，短期可再看高100點。

　　資金正加速入場

　　據相關統計，週四資金流入140多億，完全彌補了週三下跌流出的107億，8天凈流入資金500億，資金凈流入的趨勢並沒有改變。有報道稱，無論公募資金還是私募資金都在加速入場，而基金的操作勢必不如散戶靈活，進出場週期很難在短期內完成，而5%的漲幅也很難抵消大資金進場成本。從博弈角度看現貨層面做多意願依舊強勁。

　　外圍環境寬鬆

　　希臘議會29日以155票支持、138票反對通過了新經濟緊縮計劃，以便獲得歐盟及國際貨幣基金組織的救援貸款，避免可能出現的償債困難。前期抑制歐美市場的歐債因素，正向著好的方面發展，特別是法國財長如願當選IMF總裁，讓投資者看到歐債問題解決的曙光，歐美股市經歷前期下跌後有望持續反彈，助力A股上行。

　　貨幣政策層面將助力A股上行

　　面對坊間傳言的中小企業倒閉潮，最近包括厲以寧(專欄)在內的很多經濟學家，已經開始呼籲，如果緊縮貨幣流通量過了頭，很可能會出現産品供應鏈的斷裂和企業資金鏈的斷裂，並由此引發滯脹。就貨幣政策本身而言，21.5%的存款準備金率，已經接近央行相關人士認為的23%上限。“調準”的餘地越來越小。當然，還有加息等貨幣工具，但加息又面臨熱錢加速流入，目前外匯佔款每月已經超3000億，和“調準”凍結資金相當，一旦加息，而又不能通過“調準”吸收掉這部分資金，那市場的資金將會重新充裕起來。所以，不論是從經濟基本面還是貨幣本身的局限看，資金緊張局面都將越來越“溫和”。

　　對於地方債問題，目前個別項目暴漏出的問題確實存在，就目前的情況看，還沒有擴大的趨勢。統計局此次全國範圍內摸底調查，旨在對地方債問題的治理和調控。如果央行加息落地，説明地方債問題仍可控。如果加息遲遲不出，則可能為地方債問題爭取時間。如若前者，那麼A股上行步伐不改，如若後者，那麼A股的盤踞時間將拉長，就目前來看，第一種可能性概率較大。

　　此輪下跌，始於4月份的上證3067點，如果説前半段(至2850點)的下跌是由於通脹高企、貨幣政策緊縮導致，那麼後半段(至2620點)的下跌，則更多來自實體經濟下滑的恐慌情緒，但這種擔憂並沒有得到眾多投資者的響應。所以，導致了從2850點開始的下跌中成交量逐步收窄，所以2850區域才是政策與通脹、多與空博弈的主力戰場，在此之前，A股上行趨勢難改。

　　首創期貨 于海霞