國內宏觀：時隔一月3年期央票再發

　　週三晚間公告顯示，週四央行將在公開市場招標發行150億元3年期央票和50億元3月期央票。而就在上周，因需求不足，央行暫停了3月期央票的發行。在1年期央票發行收益率連續兩次上行的指引下，週四的兩期央票發行收益率雙雙上行(3月期央票和3年期央票發行利率分別為3.0801%和3.89%，較之前分別上漲了8.16基點和9基點)。因通脹居高不下，加息“靴子”遲遲未落地，市場對流動性收緊擔憂猶存。銀行間債市觀望氣氛濃厚，市場交投淡靜，現券收益率繼續小漲。目前市場靜待6月份經濟數據，如果央行繼續加大力度回籠流動性以抑制通脹，則7月份的資金面難以出現實質性好轉。

　　期指：測試3000點關口支撐

　　從此前一次央行加息的時點來看，央票發行利率對市場有一定的指導意義。央行在3月15日上調一年期央票利率20.2基點至3.1992%，高出當時一年期定存利率19.92基點。時隔兩周，央行在4月6日上調存貸款基準利率，其中一年期存款利率上調至3.25%。

　　維持之前看法，在5月份CPI達到5.5%之後，6月份可能會突破6%，七八月份也將高位運行，政策調控放緩預期對短線大盤的利好力度有待觀察。至於投資者情緒方面，建議關注水泥行業。短期來看，引領指數本輪快速反彈的龍頭水泥行業存在著調整需求，週三並未上演之前一個交易日的力挽狂瀾大戲，這將影響到多頭熱情。

　　從近3個交易日的持倉表現來看，IF1107表現為+260、-323、+29手，多空雙方在此位置並未“大打出手”，成交量也是維持在18萬手附近，參與熱情並不是十分高漲。維持週三觀點，滬深300現指短期較強壓力位是前期成交密集區3060一帶。操作方面，上證綜指突破年線之前以短線操作為主，IF1107上方壓力位參考3052點，下方支撐位參考2990點。

　　螺紋鋼：資金流出，期鋼重心上移

　　受隔夜外盤金屬、原油大幅走高帶動，國內期貨市場走出一波反彈行情。期鋼早盤高開後，震蕩重心略有上移，尾盤站上5、10日均線上方。從持倉量來看，價格拉升並未受到相應配合，短期內對期鋼反彈高度不宜樂觀。中鋼協預估6月中旬全國粗鋼日産量環比微降，對期鋼利多影響不大。操作上，暫時觀望或短線交易為主，上方阻力位4735-4750。

　　鉛鋅：鉛鋅或震蕩攀升

　　拉加德當選IMF總裁以及希臘議會通過撙節計劃，市場信心增強，LME鉛鋅觸及4月底以來的最高位。

　　滬鉛週三突破各短期均線壓制收漲于16975元/噸，市場傳言蘇浙等地鉛酸蓄電池企業將於7月底陸續復産，重新備庫原料的預期將促進期價站穩30日均線，預計日內將進一步走高，

　　滬鋅在隔夜外盤帶動下高開低走，午後利空情緒得到緩解，做多熱情再度推高期價，成交小幅增加。冶煉廠方面，煉廠出廠價格集中在17200-18000元/噸。煉廠惜售以及周邊市場將有望帶動鋅價繼續震蕩攀升。預計日內滬鋅將向上試探60日均線。

　　燃料油：技術性反彈

　　數據顯示上周原油庫存大幅下降，希臘議會通過撙節計劃後美元保持疲軟，國際原油價格繼續大幅發彈。IMF稱未來5年美國將保持低增長，全球經濟前景暗淡，預計近期原油難以有所突破，Brent原油期貨前期100-120美元仍將是主要波動區間。新加坡燃料油緊隨原油上漲，前期燃料油價格的下滑涌現出了更多的購買興趣，並且供需面信號依然利好。國內燃料油反應遲滯，預計近日也將企穩。

　　白糖：遠強近弱，走勢待修正

　　週三鄭糖高開後，近遠月走勢分化，近月高開低走，遠月高開高走。此前我們判斷遠月為跟漲節奏，週三走勢與此節奏不符。同時，兩個合約減倉6萬多手，資金流出明顯，或將為空頭介入提供機會，勿盲目追多。基本面上截至5月底，全國累計銷糖同比減少21.7萬噸，累計銷糖率62.63%，工業庫存同比基本相同；現貨價格：南寧7160元/噸，昆明7010元/噸。

　　黃金：金價繼續走高

　　受美元走弱的影響，週三倫敦金價上漲至1512美元。隨著希臘問題的緩和和歐元區加息的預期，歐元兌美元走高，再加上美聯儲大幅下調了對美國經濟增速的預測，近期美元不具備大幅反彈條件，且從紐約商品交易所(COMEX)公佈的持倉數據來看，截至6月21日當周，非商業凈多頭為203227手，為一個半月以來最高，黃金中期有望展開一波反彈行情。重點關注本週美國和歐洲的採購經理人指數，預計將證實全球經濟的疲軟，從而再次引燃對黃金的投資需求。