每經記者 徐皓 發自上海

　　當新基金在募集期遭遇市場持續下跌，基金公司慣用的宣傳策略中都會提及 “良好的建倉時機”，但事實上，對於時機的選擇卻是新基金的一大難題。

　　在上周滬指的百點反彈中，今年4月份以來成立的近半數次新基金凈值變化明顯，顯示已經積極加大倉位。半數次新基金上周漲幅明顯 近兩周，A股整體波動較大，上證指數呈現小“V”型走勢——6月13日~17日單周下跌2.3%，6月20日~24日反彈3.91%；對應的老股票型基金(2011年前成立)單周平均凈值波動分別為-1.8%和4.14%，基本跟隨了市場走勢。

　　回頭來看4月1日以來成立的30隻偏股型次新基金(ETF與聯接基金分開計算)，同期凈值變化情況則呈現明顯分化。

　　上周，凈值漲幅超過3%的次新基金，有諾安上周新興産業ETF、農銀匯理滬深300、海富通上證非週期ETF、華富量子生命力以及華安升級主題等7隻基金。凈值出現明顯波動的約有13隻基金，其中以被動型指數基金居多。可以看出，積極建倉的次新基金為半數左右。

　　同時，上周凈值變化在1%以內的次新基金也有14隻，大部分是剛剛成立的新基金，可以推斷其倉位仍在極低水平。

　　指數型基金因發行後擇時需求較少，通常建倉較快。而主動型股票基金整體仍偏謹慎，積極建倉者居少數。由於前期市場震蕩，不少早些成立的次新基金跌破面值。而新基金“破面”無論對於基金公司還是銀行渠道都是較為忌諱之事。

　　目前市場已調整兩月有餘，股指下跌至2700點附近，市場估值落至歷史低點，但另一方面通脹水平再創新高，貨幣緊縮政策“最後的靴子”遲遲未落下。在並未明朗的市態下，部分次新基金更多考慮選時的因素而傾向於謹慎，也有基金從選股的角度已經開始積極佈局。策略分化 觀望VS進攻 毫無疑問，不存在“歷史包袱”的次新基金最直觀地反映了基金公司和基金經理對市場的看法以及策略選擇。

　　從凈值變動可以推斷，華富量子生命力、華安升級主題、博時卓越品牌、中郵中小盤的建倉過程已完成絕大部分，近兩周凈值變動與同類老基金幾乎無異。

　　而興全綠色、浙商聚潮産業、國聯安優選行業則選擇了較為穩健的建倉策略，凈值波動較小。

　　另外，建信雙利分級、華商價值、嘉實領先則仍保持觀望狀態，凈值幾無變化，尤其是建信雙利分級成立1個半月以來，凈值一直維持在面值原地踏步，幾無股票倉位。

　　而6月14日剛成立的大成內需增長入市腳步卻相當迅猛，其上周凈值增長1.4%，是同期成立新基金中變動最大的一隻。

　　大成內需增長基金經理楊丹接受《每日經濟新聞》採訪時表示，短期市場的波動自己難以把握，新基金建倉過程中也並未刻意追求倉位水平，但是在目前的市場水平下，一些個股的估值已經比較便宜。從絕對收益的角度看，已經可以選擇到一些估值便宜、增長確定的標的，“看到年底，這些標的是能産生收益的。”消費與週期品種並重 從新基金募集期的宣傳來看，不少基金經理將接下來一段時間的目標瞄準了低估值的週期類品種，以及大消費和新興産業，自下而上精選個股也成為市場低迷之下普遍的投資策略。

　　大成內需增長基金經理楊丹表示，在建倉過程中，食品飲料是一個較為重要的方向，醫藥板塊整體估值略高，主要從個股的方向入手，尋找一些被錯殺的品種。此外，考慮到國家城市化進程的大方向，對於估值較低的水泥股也較為看好。

　　而6月27日，博時卓越品牌(原基金裕澤)發佈的上市公告書顯示，截至6月23日，基金倉位已從一季度末處於倉位下限的60%左右上升到72.74%。而由於這只“封轉開”基金在5月30日才完成集中申購，因此基金加倉的大部分應該在6月進行。

　　而從其資産配置調整來看，該基金減持了部分金融類股，對消費類板塊增持較多，包括食品飲料、零售以及機械製造；此外，該基金對一季度並未投資的房地産和建築業也進行了一定佈局。

　　目前，博時卓越品牌基金前十大重倉股分別為中興通訊、美的電器、雙匯發展、中國平安、萬科A、華夏銀行、建設銀行、重慶百貨、伊利股份、宇通客車。