[世華財訊]國內商品期貨市場6月27日整體走低，天然膠、銅、棉花跌幅居前。多重因素導致資金撤離市場，短期調整走勢難以扭轉。

　　在當前宏觀不景氣微觀不給力的背景下，大宗商品尤其是風險資産類的品種難現持續性反彈。發達經濟體“二次探底”可能性大增，而新興經濟體增速也同步放緩，特別是中國經濟減速。

　　希臘政府或最終走向債務重組的預期正不斷升溫。希臘債務危機實質是借債超過了其償還能力，或經濟增長敵不過債務的增長，從而就算歐盟救助資金到手後也不過是提供了三個月的時間緩衝，但是三個月後希臘再度面臨違約或者債務重組的問題。全球貨幣環境逐漸傾向於緊縮，導致商品市場投機受到抑制。

　　前期商品走強主要是資金炒作所致，但是實體經濟走弱和貨幣政策緊縮制約商品持續性反彈。一旦資金熱情不再，以前期漲幅較大的一些品種難免出現明顯回落。

　　美國聯合多國打壓油價，原油大跌，減少通脹隱憂。IEA釋放原油儲備對國際油價産生了打壓作用，多家國際投行也調低了其對國際油價的中長期的預測數據。作為整個商品的龍頭，如果原油下跌，對商品投機者的心理産生巨大的壓力。同時，能源成本的下降將導致商品生産成本下降，有利於緩解通脹預期。

　　國內橡膠期貨大幅回落，國際油價大幅下跌、東南亞穩定的天氣及汽車銷量的低迷，阻礙市場上升。在青島保稅區的橡膠庫存居高不下，儘管上海期貨交易所指定的倉庫中數量不多。經濟增長的放緩進一步減弱消費慾望，汽車市場將受到嚴重影響。預計中國6月份的汽車銷量環比再次下滑，而且未現提振市場的因素。

　　期銅走低，中國和歐洲PMI指數連續數月下滑，令市場擔憂原材料需求前景。近期宏觀面缺乏支撐銅價走強實質利多因素，銅價反彈缺乏動能，短期滬銅延續震蕩格局的可能性較大。世界金屬統計局公佈，今年前4個月全球銅市供應過剩116,900噸，而2010年過剩40,000噸。過去兩個月中國精煉銅進口量出現明顯下降，需求放緩亦是近期銅價反彈乏力的重要因素之一。

　　國內棉花産業鏈形勢較差，現貨弱勢行情難現好轉，現貨報價繼續走弱，低級皮棉近期幾乎無人問津，皮棉、棉紗採購觀望多。受近日大型紡企再次棉紗降價優惠及拋售坯布影響，紡織上遊成本不穩定因素再現，下游面料廠商觀望謹慎心態再次趨強，預計短期棉紡織産業鏈行情難以好轉，産銷放緩或將加劇。

　　不過，由於商品價格變化傳統上與美元匯率走勢息息相關，目前美國的貨幣政策形勢尚不足以令商品價格止升轉跌。只有在美聯儲開始收緊政策，美元才會反彈。

　　(吳粵 編輯)