ICE棉花期貨週三收盤漲跌互現，近月合約收高，接近漲停限制，但12月合約下滑，因此前遭乾旱襲擊的美國棉花主産區德州出現零星降雨。ICE指標12月棉花期貨收低2.55美分，報每磅1.2145美元。

　　今日鄭棉1201合約低開低走。低開于23680，最高23680，最低23300，收于23475，較上個交易日下跌430個點(-1.80%)。棉花指數持倉增加4282手，成交量為84萬多手。

　　現貨市場上，6月21日中國棉花價格指數(328)為24492元/噸，下跌6元/噸。6月22日進口棉花價格指數(FCIndex S)為176.81美分/磅，上漲4.82美分/磅；折1%關稅29150元/噸，上漲789元/噸；折滑準稅28726元/噸，上漲781元/噸。

　　2011/12年度全球棉花供大於求，期末庫存出現回升，但仍處於近15年來第二低水平。全球棉花基本面開始從偏緊好轉，但仍未達到寬鬆格局。新年度中國産量將有所恢復，未來國內棉花供需較本年度好轉。此外，2010/11年度國內棉花消費量以及進口量連續調低，本年度整體供需依然處於偏緊格局。因此，後期棉價出現大幅上漲情況概率較低，但仍將維持在高位運行。下游方面，紡織企業的棉紗高庫存一直沒有得到改觀，而棉花高成本的資金壓力又迫使企業的棉花庫存和需求在不停的減少，為了減輕資金壓力，又有一些紡企除了進一步限産外，滌綸短纖等化纖産品又將棉花替換了下來。但是隨著夏季消費旺季的到來，預計後期消費將會有所好轉。目前市場關注焦點在於下游消費，消費減少是暫時的還是長期的，仍然需要觀察。在上述因素確定之前，棉價難以大幅下跌。

　　從盤面走勢看，受美棉下跌影響，今日鄭棉跳空低開，開盤後價格出現跳水，隨後開始低位震蕩，最低至23300，之後開始反彈，持倉繼續增加。整體來看，棉花仍在下跌通道中，今日繼續再創本輪迴調低點，預計短期還將下探前期低位震蕩區間。若後期在低點能出現支撐，可以尋找逢低做多機會；若跌破前低，則考慮空頭機會。由於日內震蕩劇烈，目前操作上建議繼續等待，多看少動。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟