眾祿基金研究中心 韋恩源/文

　　貨幣型基金又稱“準儲蓄産品”，主要是針對於債券、央行票據、債券回購等安全性能比較高的投資領域的一種金融品種，其優勢主要體現在安全性、收益率、流動性、靈活性等方面。同時，作為現金管理工具，貨幣基金可隨時申購、贖回，且沒有申購贖回費，流動性堪比活期存款，但收益卻比活期存款高。

　　金融危機後，為了將經濟拖出泥潭，各國相繼推出了相應的經濟刺激計劃，大量的貨幣投向市場，導致市場流動性氾濫，尤其是在美國實行量化寬鬆貨幣政策後，國際大宗商品價格出現了明顯上漲，貨幣的超發和國際大宗商品價格上揚導致了全球性通脹的抬頭。在此背景下，控制通脹成為了各國經濟發展過程中的重要任務，我國也因此步入了新一輪的加息通道。自2010年以來，央行上調存款準備金率12次，加息4次，緊縮力度歷史罕見。與股票、大部分基金不同，緊縮政策對貨幣基金來説是個好消息。持續的緊縮性貨幣政策的推出，資金面的逐漸收緊，導致市場利率逐步提高，貨幣基金直接受益。尤其是今年以來，通貨膨脹壓力逐步攀升，央行繼續保持了存款準備金率每月一調的頻率，並加息兩次，在5月份CPI的再創新高和市場預期6月份CPI破六的情況下，加息預期越來越強，市場利率繼續提高，貨幣型基金收益率隨著“水漲船高”。如下圖，貨幣型基金今年以來7日年化收益率一直呈現上升態勢，相較于去年底，其收益率更加可觀，緊逼一年期定存利率。

　　根據我們的統計，截至6月21日，市場已發行75隻貨幣市場基金，今年以來貨幣基金7日年化收益率達到3.13%，其中35隻7日年化收益率超3.25%，高過銀行1年期定存利率，跑贏一年期定存利率的比例達到47%。與之相比，今年以來上證指數今年以來已下跌5.65%，受此拖累，眾基金産品業績普遍出現下滑，而且下滑幅度還比較明顯，其中開放式偏股型基金平均下跌10.57%，混合型基金也下跌了10.67%，風險偏低的債券型基金同樣取得了負收益，下跌1.28%。在國內眾多的基金産品中，唯有貨幣型基金錄得正收益，成為投資者對抗通脹的有力武器。

　　在此背景下，貨幣型基金作為現金管理工具的功能凸顯。在當前股市低迷、偏股型基金大幅度縮水的情況下，貨幣型基金的優勢尤為明顯，不論是高風險投資者或低風險投資者，在市場持續低迷背景下配置貨幣基金是一個不錯的選擇。