勝利證券總經理 高鵑

　　在存款準備金率不斷提高和政策緊縮的大環境下，內地銀行傳統的對公眾貸款利息業務收入部分，正受到愈來愈大的挑戰，相反，零售業務貢獻度愈高的銀行，其盈利能力也將愈有保障，商業銀行的業務轉型成為當務之急。

　　招商銀行(03968)近年來在零售銀行方面的發展明顯領先內地同業，其中客戶基礎、客戶結構等均是其最大優勢，其私人銀行服務、理財和信用卡業務等等都是業內的翹楚。隨著內地居民財富的增長，對金融服務的需求不再局限于存取款業務，中間業務、投資理財將給零售業務帶來新的空間，而這些業務將會成為招行的新利潤增長點。

　　在內地步入加息週期後，招行的凈息差上升幅度和盈利能力提高將是同業中最快的。加上招行由於是新興的股份制銀行，其盈利質量良好，不良貸款率一直處於同業較低水平，而在香港收購永隆銀行之後，永隆經營的逐漸改善和協同效應將逐漸發揮。預計招行2011年每股收益為1.8至2元，目前股價安全邊際比較高，目標22元，止蝕17.2元。

　　(作者為註冊持牌人士)