申銀萬國：震蕩探底 轉機或在七月

　　本週滬深股市向下突破，不僅創出年內新低，且完全封閉了去年10月初留下的2656點向上跳空缺口，盤面表現為肅殺。目前來看，3067點以來的第三波調整已開始，未來兩周大盤仍將震蕩探底，7月初有望出現階段性底部。由於調整未盡，投資者需耐心等待。

　　本週公佈的5月份CPI仍在高位，預計6月份會再創新高，突破6%的關口。在此情況下，貨幣政策收緊不可避免，調控靴子不斷落下，目前還看不到盡頭和轉機。從盤面上看，市場積弱依舊，盤中個股可操作性差。例如，稀土永磁等強勢股紛紛補跌，遊資開始撤離，短線看不到做多預期，市場按慣性運行成為主流。儘管從估值看，目前藍籌股已與歷史底部接近，但缺乏盈利效應和成交配合，市場反彈心有餘而力不足。因此，由於不進則退，大盤可能繼續蹣跚探底。

　　技術上，4月中旬3067點的下跌行情目前已經進入第三波，根據前面兩波的時空劃分，本輪調整可能擊穿2600點，時間上持續2周左右。也就是説，股指在目前下降通道當中運行，短線仍有震蕩探底要求，弱勢格局難改。未來市場將以結構性調整為主，缺乏基本面支撐的題材股有補跌風險，市場轉機可能要到7月份。操作上，投資者短期仍需謹慎，回避系統性調整風險，以輕倉觀望為主。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2600點－2680點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 是否有見底信號