每經記者 張昊

　　截至本週五，期指主力1106合約持倉量仍然高達2.97萬手，而同期IF1105合約持倉量僅2萬手出頭。另外，下週五（6月17日）是1106合約的交割日，但從本週的情況看，資金並沒有出現向1107合約大幅移倉的跡象，1106合約持倉量依然居高不下，這似乎預示著主力合約多空決鬥即將在下周打響。

　　資金未現大幅移倉

　　6月17日，IF1106合約即將進入交割日，而截至本週五，離交割日僅一週的時間，1106合約的持倉仍維持高位。與此同時，由於1106合約持倉相對集中，資金向1107合約大規模移倉的跡象並未出現，而1107合約的主力持倉席位也遲遲未公佈。

　　從1105合約的持倉情況看，該合約在5月20日進入交割日，而早在兩周前的5月4日，次月1106合約持倉量及成交量就達到了中金所的公佈標準，即資金的大幅移倉現象在距離交割日當周的前兩周就已經出現。

　　面對當前1106合約持倉量居高不下的情況，為何資金不急著平倉或者移倉呢？這種現象的背後究竟預示了怎樣的市場現象？

　　格林期貨分析師石敏認為，其實這種現象可能和前期1106合約提前移倉或有因果關係。在1105合約作為主力合約期間，資金對次月合約的移倉非常早，其中可能的解釋是：在5月份行情普遍看淡的情況下，多空資金希望儘快到到6月合約佈局。

　　而從5月4日1106合約主力持倉達到標準並首次公佈後，上證指數自2916點一線下跌至目前的2700點一線，這似乎也驗證了前期資金提前在6月合約佈局的合理性，因此目前資金仍選擇在6月合約戀戰，可能是由於多空雙方均期待在交割日當周能夠尋求合適的價位進行平倉。

　　另外，對於1106合約仍未出現大幅平倉，也有期貨分析師認為，這種現象出現的根源，主要是目前的多空雙方還處於相對平衡狀態，無論哪一方的力量都不能決定性壓制另一方，在這種情況下，多空雙方只得尋求在最後關頭到來前對峙。

　　下周單日波動或將加大

　　大量的多空凈持倉對峙，似乎也預示著下週一場多空大戰即將展開。

　　從昨日1106合約主力持倉結構看，在交割日臨近的背景下，兩大主力機構繼續在該合約上大肆做空尤為引人注意。其中國泰君安昨日（6月10日）再次增加空單799手，其持倉總量達到6661手。而前期曾大幅減持空單的中證期貨，昨日增加的空單量高達994手，是前20名空頭主力中增加空頭持倉最多的席位。

　　兩大空頭主力不急於大幅移倉，反而選擇繼續在1106合約上大肆加碼開空，似乎預示下周的行情波動或將更為激烈。從1106合約前20名空頭持倉情況看，昨日空頭持倉仍然凈增671手，而在上個交易日前二十名空頭凈持倉凈增高達1078手。

　　與前20名空頭連續兩日凈空單持倉凈增加一致的是，前20名多頭的凈多單也是在6月9日、10日分別流入538手，736手；而截至6月10日，前20名多頭的凈多單為20441手，前20名空頭的凈空單也達到25904手。

　　格林期貨一位期指分析師認為，站在多方的立場來看，市場經過前期的下跌，滬深300權重股的估值相對而言較為合理，估值優勢較大，在權重股下跌空間有限的背景下，多頭看漲的信心較為堅定。不過從空方的角度分析，目前技術上均線系統向下，空頭格局明顯，雖然經過前期下跌，但是目前滬深300估值與歷史低點相比仍有20%左右的下跌空間，因此目前的估值也並不算很低。

　　此外，格林期貨分析師石敏認為，目前的多空雙方可能還在賭近期何時加息，如果加息的靴子儘快落地，相信短期市場出現反彈的可能性較大。考慮到下週二（6月14日）即將公佈5月宏觀經濟數據，同時這一時間點也在下周1106合約移倉的時間範圍內，因此宏觀經濟數據的出爐可能導致市場資金蜂擁進出，同時，伴隨著多空資金在1106合約平倉，兩重因素疊加，不排除多空激戰導致期指單日行情出現大幅波動。