■本報記者 韓 喆

　　近十個交易日以來，期指都是“小打小鬧”，上下空間有限，不論多空，行情都不好做。期指合約向下沒有破位，向上又無所作為，正如陷在“沼澤地”裏一般。

　　弱勢的市場，調整的格局。

　　期指分析師表示，就目前的行情來看，疲軟的市場狀態恐怕還要持續一段時間。昨天期指一根較長的陰線把3個交易日以來的小幅反彈一口吃掉，連主力資金對短期行情都不抱過高的期望了，因為反彈過程之中，期指的持倉量不增反減。

　　雖然最近不少空頭主力離場，但目前市場空頭依然佔據主導，凈空單依然處於5500手高位。

　　弱勢格局明顯

　　期現貼水成常態

　　本週市場呈現衝高回落的走勢，弱勢調整格局依然明顯。華安期貨分析師蘇曉東表示，由於端午節沒有加息，週二週三市場呈現弱勢反彈，股指主力1106合約週三收盤站上3000點，但由於缺少量能的有效配合，反彈未能持續，週四市場出於對國際板即將推出和週末加息的擔憂，市場出現恐慌性殺跌，週四全天主力1106合約下跌46點，收報于2958點。市場短期依然難以改變市場整體弱勢的格局。

　　基差方面，他認為，本週期現價差處於較低水位，期現貼水成為常態，週二週三期指在反彈過程中期指升水收斂至低水位，並出現頻繁貼水，反應出主力資金對短期反彈行情並不看好。週四期指在快速下跌過程中，期現升水反而有所回升，週四現貨收盤後主力06合約期現擴大至6.3點，期指市場並沒有將跌幅擴大，期強現弱的格局再次呈現，反應出期指主力對後市行情的看法並不十分悲觀。

　　多方增勢不如空方強勁

　　昨日，期指呈現單邊下跌態勢，主力合約凈空單維持在5500手之上。首創期貨分析師于海霞表示，來自外盤的壓力雖然突如其來，但持久性有待考證，內外盤不確定性較大，多空都須慎行。

　　近期期指持倉總量不斷下滑，反彈過程中持倉量不增反減，蘇曉東認為，這説明主力資金對短期反彈行情不抱過高期待。

　　他表示，自5月下旬開始期指主力合約呈現不斷下滑態勢，主力1106合約的持倉量自5月27日的最高位38790手，下跌至本週四的30303手，期指主力持倉比較歷史高點減少近10000手，這表明，期指主力在3000點位置不願意再大幅殺跌，隨後市場陷入弱勢整理的格局中，本週四主力06合約持倉雖然小幅增加652手，但目前期指主力持倉下滑趨勢尚未改變，短期市場弱勢盤整格局將延續。

　　此外，主力機構持倉顯示，雖然近期部分空頭主力離場，但目前市場依然被空頭主導，前期的空頭壓力並未徹底化解，中金所前20大主力機構本週初凈空單有所下滑但仍未維持在5500手以上的高位。

　　週四股指在調整過程中空頭捲土重來，盤後20大主力多頭增持538手，而主力空頭卻增持1078手，凈空單為5629手，凈空氛圍依然濃厚，其中空頭大佬國泰君安空單維持在5862手高位，海通期貨持賣單也維持在4500手以上，説明部分主力機構看淡後市的態度依然堅定。

　　做空量能雖被釋放

　　做多機會仍需等待

　　蘇曉東表示，短期來看，目前經濟增速回落態勢明顯，通脹高企令政策仍維持高壓態勢，這進一步增加了經濟下行風險，當前基本面已處於類滯脹環境。

　　他認為，5月經濟數據公佈在即，通脹壓力高企和經濟增速下滑的擔憂依然是主導市場調整的核心因素，但由於多重利空消息得到一定消化，市場經過持續下跌後，做空能量已有較大程度的釋放，在經濟數據出臺後市場有可能迎來反彈，但央行加息預期以及支持累積效應下偏緊的資金面將抑制股指反彈高度，目前大盤的估值底部已經呈現，但市場的政策底尚未出現，系統性的做多機會仍需耐心等待，整體來説，短期市場弱勢震蕩格局難改。