文/古月

　　端午節剛過，A股就給大家一個“驚喜”：終於有新股發不出去了！

　　6月7日，計劃在中小板上市的新股八菱科技，由於詢價機構沒有達到規定的20家，被迫中止發行，從而創造了A股歷史上的又一個第一。

　　對這次“猝死”的IPO，主流觀點曰：“這是發行市場化的重大成果。”民間議論説：“這是打著市場化旗號、行竭澤而漁之實的掠奪性發行的必然後果。”

　　八菱科技的遭遇絕非偶然。其實，今年以來上市的新股中，接近兩成的公司在IPO詢價時，有效報價機構低於或等於20家。與此同時，新股中簽率屢創新高，最高達65%；新股破發率也高達八成以上，“中一簽賠一萬”成為常態。在這種市道下，一級市場打新資金大規模退潮，出現中止發行是早晚的事，只不過恰好被八菱科技趕上而已。

　　這一“猝死”事件，敲響了“三高”發行的喪鐘，對於那些在IPO各環節沆瀣一氣的分食者來説，肆意掠奪的日子終於到頭了。

　　這兩年，無論是處於食物鏈頂端的上市公司大股東與PE，還是處於中游以投行為主的仲介機構，不少都將處於整個A股食物鏈末端的二級市場投資者當做羊羔來宰。且不説IPO前突擊入股的PE腐敗，單是IPO過程中上市公司的利欲熏心，無良券商的虛假研報，打新機構的刻意抬價，簡直肆無忌憚，直到創出單只股票每股148元的發行天價、單月新股平均80倍的發行市盈率。這已經不是在圈錢，而是赤裸裸地合夥搶劫。但這一切都打著市場化的幌子，似乎每一步都合法合規，大家玩的仿佛是一個雙方你情我願的遊戲。

　　如此令人髮指的搶錢“遊戲”，至少從2009年10月創業板開盤時就已經開始。這種搶錢行徑能長期延續，其中，一個非常關鍵的環節就是所謂的IPO前的機構詢價；一個非常卑劣的角色就是一部分甘當IPO託兒的打新機構。

　　回顧兩年來的新股IPO，不難發現，部分二級市場機構投資者，總是喜歡以莫名其妙的高價參與打新，他們不是真的愚蠢到不知市盈率為何物，而是為配合發行方刻意而為。海普瑞148元的發行價，不是天上掉下來的，而是多家基金、券商、保險公司等打新機構競相拉抬起來的，某些明星基金的報價其實遠比148元還要高。那些做托的打新機構的算計是：即使中簽套牢，也不過幾萬股，損失不大，而背後的利益交換卻可能是大大的。

　　看看海普瑞上市後的股價走勢，再看看那些中簽機構的操作，只能讓人感到一種無言的憤怒與悲哀。這種以小博大的抬轎行為，是“三高”發行的罪魁禍首，其後果極為惡劣，危害極其重大。首先，它直接坑害了其他參與打新的投資者；其次，新股上市後套牢了大部分二級市場投資者，包括那些自以為聰明的做托機構；最後，越吹越大的股價泡沫將害死市場所有參與者，大家一起玩完。

　　不是嗎？4月中旬以來，在接二連三的外部利空衝擊下，新股次新股虛高的股價終於坍塌，造成A股市場特別是創業板中小板崩盤式下跌，不僅害苦了一盤散沙的散戶，也套牢了在場的幾乎所有機構。有消息説，今年前5個月，國都證券耗資6.29億元，攬入28隻新股，浮虧7576.93萬元。同期，逼近清盤線的基金有十幾隻，不少新基金在建倉期內凈值就跌去15%，引來客戶的聲討。某明星基金副總直接在微博上開炮，大罵A股已成圈錢場。

　　股市猶如生機勃勃的草原，有自己的生態平衡機制，小草享受陽光雨露而生長，羊吃草，狼吃羊，本無可厚非，但如果羊將草啃光，狼再將羊吃完，狼最後也會餓死。這本是一個小學生都知道的道理，卻被急吼吼圈錢的各方選擇性遺忘。

　　老話説得好，善有善報，惡有惡報，不是不報，時辰未到。現在，新股IPO開始出現“猝死”，中止發行或許會成為常態，A股坑爹的遊戲終於玩不轉了。