長江證券：關注通脹數據和加息

    李冒余（長江證券首席宏觀策略分析師）：因為從目前來看，整個到2季度末期之前，政策加息維持2個月，每2個月一次，存款準備金維持一個月一次這種節奏，目前來看已經是確定的，但是大家現在預期的首先從國內的角度來看，我們的政策可不可能一方面是在加息，另一方面可能會出現，比如説像上周會出現公開市場進行注資的行為，一定程度上緩解實際資金的缺口，另一方面海外可能是不是他們整個的收縮的力度會放緩，或者説甚至會有進一步的貨幣寬鬆的政策出現。

    黃永東：你有沒有注意到今天銀監會有一個消息，説是對於中小企業貸款可以不進入到存貸比的考核當中，是對於中小企業資金方面的傾斜，包括對銀行的資金也是一種放緩的這麼一種狀態。

    銀監會：提高小企業不良貸款容忍度

    李冒余（長江證券首席宏觀策略分析師）：對的，這個實際上我覺得這是一個相對可以印證我剛才所説的話，從剛才，從這個來看，實際上因為我們今年上半年的資金缺口更多的是一種屬於結構性的資金缺口，中小企業拿不到錢，但是對於大中型企業資金又有點過多的投放到了一些比如像鐵公雞這一類的項目上去，現在一方面我們整體的貨幣控制肯定是從嚴的，為了抑制通脹。但是另一方面從結構性的調整會對中小企業進行傾斜，這樣對於市場反而相對是比較利好的狀態。

    黃永東：但是不是意味著貨幣政策可能不會鬆動，因為如果貨幣政策鬆動，也不一定會流向小企業，所以針對小企業採取了特別的規定，原來的貨幣政策針對通脹的可能是不是還會繼續的執行下去呢？

    長江證券：銀監會新規有利於資金結構性調整

    李冒余（長江證券首席宏觀策略分析師）：我覺得現在從總量貨幣政策上面來看的話，更多的是針對通脹，在通脹出現下行之前，我覺得鬆動的可能性不大，可以預期通脹在三季度以後，會逐步的進入下行通道，這個是市場上面都已經達到共識的標準，現在最重要的就是在結構上面或者是説在實際的資金缺口上面，是否會有所鬆動，這樣可能會引導整個市場情緒出現變化。

    黃永東：是不是意味著2700點這一帶是能夠構築一個真正的底部或者是階段性的底部？

    李冒余（長江證券首席宏觀策略分析師）：我覺得從目前來看是的，目前來看短期我們更多的還是看到一些更多的偏向利好的變化，而不是偏向利空的變化。

    黃永東：看來你的觀點是有一些變化，目前向多方有些變化，原來所採取的一些錯略現在是不是應該做一下調整，如果是行情有築底往上功的過程是不是更應該激進？

    長江證券：2700點可看作短期底部

    李冒余（長江證券首席宏觀策略分析師）：我認為在目前位置的話當然從時間上來看，因為普遍市場預期貨幣政策鬆動的話，是要到三季度中期以後，目前的話我們可能還沒有一段時間，我覺得還是從投資上來講進入左側投資的區域，所以現在我們更多的關注是個股的機會，而不是它的風險。