16日最具爆發力六大牛股(名單)

　　小天鵝A：整合收官 迎來新增長

　　受"家電下鄉"、"以舊換新"、"節能惠民"家電利好政策三架馬車的影響，伴隨消費升級的加速和城鎮市場的發展，我國洗衣機行業將迎來新一輪的産業升級，其中高端洗衣機龍頭公司將步入發展快行軌道，洗衣機行業品牌集中度將進一步提高。小天鵝A(000418)作為行業龍頭將分享穩定成長空間。

　　公司是世界上同時擁有波輪、滾筒、攪拌三項洗衣機技術的少數企業之一。經過重組，美的電器的絕大部分洗衣機業務都歸入小天鵝之中，結束了兩公司之間的同業競爭關係。榮事達洗衣機成為小天鵝的控股子公司，小天鵝高中低檔洗衣機産品實施錯位競爭，大比例提高市場份額。産品層次提高還將持續提升公司的盈利能力。

　　公司擬投資約7.4億元在廣州南沙建工業園，新增洗衣機和幹洗機合計産能900萬台。目前公司洗衣機出口以OEM(原始設備製造商)為主，未來將借助美的完善的全球營銷網，在規模效應的基礎上提高盈利能力。

　　滾筒洗衣機市場增量前景可觀。公司銷量在2010年二三季度的傳統銷售淡季仍然保持良好增長，公司計劃用三年時間將小天鵝産品結構中滾筒的比例提升至30%；借助美的優質資源平臺，2011年滾筒佔比有望迅速提升，進一步提振毛利率水平，中高端滾筒銷售將呈現放量態勢。

　　公司借助"家電下鄉"攻城略地，增加了三、四級市場投入，在家電下鄉限價提高的推動下，激發了高端産品在農村市場的銷售，銷售額的增速遠超過銷量增速，銷售均價持續提升。併入美的銷售渠道後，公司未來銷售網點數目也將大幅提升。公司費用水平呈現顯著下降趨勢，公司存貨週轉率和應收賬款週轉率不斷改善。此外，公司借助美的規模優勢，對部分大宗原材料採購商議價能力得到增強，成本優勢明顯。

　　目前公司估值動態市盈率達36倍左右，高於家電行業2005年8月以來的歷史平均估值25.7倍。但伴隨公司本身進入景氣通道，持續確定的成長性使公司具有投資價值。同時，考慮到耐用消費品行業的弱週期性，公司目前仍具有投資價值。預期2010、2011、2012年公司每股收益0.79元、1.09元、1.21元，給予"增持"評級。

　　風險提示：黑電企業為尋求新增長點紛紛涉足白電行業，使白電行業競爭更加趨近於白熱化，白電企業市場份額將受到衝擊；通脹背景下，上遊成本將被推高；人民幣升值可能會影響到公司出口利潤。(西南證券)