[老左來了]解析農業板塊全年行情(2010.12.03)

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    主持人：左安龍
    嘉  賓：黃東升  國都證券註冊分析師
    嘉  賓：于青青  湘財證券註冊分析師

    今日關注1：解析利多因素下的弱勢市場

    黃東升：近一兩周時間，市場走的是很弱的，大家看到就是一個弱勢震蕩，量而且縮的比較小，相信市場中人士都會有比較大的困惑，這個困惑就來自於市場中的一些矛盾，矛盾集中點就是市場明明從各方面看都是不錯，舉幾個例子，包括近兩周時間，《人民日報》三次提到股市，都是正面影響，雖然沒有正面唱多，但是都是正面因素，包括居民的錢應該進入股市，還是説像調控通脹不是針對股市。

    左安龍：應該説《人民日報》是正面唱多。

    黃東升：對，都是正面的，包括整個資金面，基金髮行上個月1000多億，10月份1000多億，11月份1000多億，12月份又是接近上千億，資金量又是很充足，再加上周邊股市大漲，歐美股市，美股再漲10%幾創歷史新高了，再看我們主要權重股估值都在歷史低點，這麼多因素在一起，政策支持，錢又有，周邊又漲，估值又低，為什麼不漲？這個相信市場很多人困惑，表現出來就是非常疲弱，相信大部分的參與者都是比較困惑的原因，這點值得投資者進一步的探討，如果給大家一個思路，市場的原因，主要擔心市場中管理層對通脹和經濟增長的中間的平衡，權衡的問題，因為馬上要開兩會了，兩會過程當中，這方面一些疑慮可能會將解決掉，到底是怎麼來控制通脹？通脹對經濟增長是否有很明確的影響？相信到時候會有逐步明朗的過程，從這兩天市場盤面來看，已經有一些資金開始進入，因為在兩會之後，這些明朗之後，權重股應該會有很好的表現。

    左安龍：《人民日報》的幾篇文章，很明確是正面唱多，但從歷史上看，凡是《人民日報》正面唱多的，往往它會成為對手盤，它就是對應，因為你太明朗了，也就是你的政策意圖太明朗，太明朗以後對手盤來了，往往這裡要有一次博弈，我不知道你有這個感覺沒有？

    黃東升：這個應該有一定的滯後性，既然是唱多，肯定市場很弱，市場好的話，它不會唱多，之前市場好的時候都是空面因素，提示風險因素，而現在證明很弱，就要唱多，這個有一定的滯後性，至少前期要埋下這個伏筆。

    左安龍：目前整個市場，大資金有什麼動作？

    黃東升：從這兩三天盤面來看，相對比較明顯，特別是前天、昨天這兩天，主要一些權重銀行股，像其中建行，昨天漲了接近4個點，可以説是逆市漲，其他的都沒怎麼動，這幾個大的銀行走的非常強，而這些銀行動，一般都是一些大機構提前往裏面進，從現在看接近年底，市場一片聲音是認為年底整個流動性，資金面各方面相對比較謹慎，因為流動性可能不行，現在這些大銀行異動來看，應該有一些場外的新增資金逐步進來，一方面剛才提到新發的基金，這種股票上漲，應該和新基金關係並不是很大，新基金進來，一般進股份制銀行，或者進其他一些新興産業，一些非週期性行業，而這種弱勢，近期利空這麼多的弱勢品種都是一些長線大資金所為，使人不免想到大量的熱錢，這些熱錢賭人民幣升值，今後幾年升值非常確定，近期從香港市場想進入內地的熱錢量非常大，進來的意願非常強，所以這種股票上漲，應該是這些較大熱錢資金所為。

    左安龍：你認為目前我們國家內生性的經濟情況怎麼樣？上市公司業績到底怎麼樣？

    黃東升：應該比預期要好，這一波市場11月份這波快速調整，就是擔心國家為了控制通脹，使得經濟出現較大幅度回落，而現在來看，明年的穩增長仍然是第一重要的，所以整個經濟增長應該不存在任何問題，關於整個貨幣投放，包括新增貸款量來看，肯定不如之前悲觀預期説的那麼厲害，這些悲觀預期認為放到5萬億左右，現在仍然維持7萬億，包括M2增速各方面都將維持歷史相對比較高的位置，所以整個經濟增長來看，要比預期還很多。

    左安龍：投資、外貿出口、消費，這三塊情況怎麼樣？

    黃東升：投資沒有問題，在財政政策仍然維持非常積極的情況，現在變數就是還是在於外貿進出口，中國的外貿情況大大超出預期。主要從各個航運股的業績來看就可以了，中國遠洋只有10倍出頭的市盈率，整個來看，本來之前預期可能今年剛剛扭虧為盈，結果一股賺一塊，這個差距很大，比預期好很多，明年刺激消費，財政政策方面的減稅，包括個人起徵點下降，包括民營企業的減稅等，都有明年整個消費提供較好的基礎。

    左安龍：既然這麼好，為什麼沒行情？

    黃東升：相信這不是光我們的困惑，整個市場參與者都是比較困惑，這麼多利多因素為什麼市場不漲？

    我認為可能現在過度擔憂通脹引起的經濟增長、增速的較大幅度下滑，剛才提到，整個的三大塊來看，其實並不因為通脹的控制，而出現一定的回落，相信到明年，有可能在近期就會逐步消化這個利空因素，因為經濟工作會議召開之後，整個明年的基調將定下來。

    今日關注2：解讀李稻葵“把儲蓄引入股市”一説

    左安龍：最近《人民日報》的海外版，採訪了貨幣政策委員會的委員李稻葵，這裡面有一段中心話，説現在要想辦法把銀行的儲蓄引入到股市中來，這實際上反映管理層一個意圖，要把居民儲蓄想辦法擴大到股市中來，你怎麼看這段話？

    黃東升：應該有兩個層次，第一個層次是管理層對經濟，對股市是非常有信心，需要股市做大來支撐經濟，包括經濟結構轉型，還有地方國資要上市，這是第一個層次，第二個層次，他知道會有大量的熱錢進來，這個熱錢進來肯定會推高我們資産價格，特別是股市，之前還不如我們老百姓的錢先進來，所以我覺得應該這兩方面考慮。

    左安龍：既然是這樣，最近加息預期估計會怎麼樣？

    黃東升：我覺得加息不會預期那麼強烈，有人説年底肯定加一次，明年加三次、四次，我覺得這種加息頻率肯定不會有預期這麼高，我們的貨幣政策收緊程度更多還是從數量化角度來看。

    今日關注3：解析農業板塊全年行情

    于青青：農業板塊漲幅遠超大盤

    左安龍：中央“一號文件”以往都是農業，今年是水利，從全年來看，評價評價今年的農林牧副漁情況怎麼樣？

    于青青：今年的農林牧副漁的板塊整體走勢非常強勁，以前農業一般就是一季度和四季度，因為四季度出業績，一季度有穩健的支撐，今年，二三季度農業也一直是領漲于大盤的，今年確實農業出現了一個比較亮眼的一波行情。

    左安龍：今年全年會走的非常強勁，有預期嗎？

    于青青：其實是有一些超預期的，因為後續的時候，是因為這些自然災害的出現，使得全球的糧食的供給面出現一定的變化。

    于青青：漲幅源自農産品價格上漲

    左安龍：首先在全球，他們先開始動了。

    于青青：對，因為今年整個全球都是面臨了自然災害頻發的時候，使得美8國農業部這邊的預測數據，每個月都進行了調低的情況出錢，導致了供需缺口開始比較顯現，所以導致全球農産品價格上漲，才導致今年農業板塊整體走強的基調。

    左安龍：中國的農業的狀態呢情況怎麼樣？

    于青青：中國今年也是災害相對比較集中，包括旱災，洪澇，但是從現在來看，從秋糧收穫期來看，今年的糧食應該是增産的，所以我們認為糧食價格上漲，是一個比較穩定的趨勢，但是可能像全球的暴漲，供需情況來説不太支撐。

    左安龍：你對整個今年農産品的商品期貨怎麼評價？

    于青青：今年整體商品期貨都是屢創新高，像棉花，糖這就不用説了，都是歷史新高，像玉米，小麥之類的也漲幅在50%以上。

    左安龍：整個今年這個漲幅，你們認為是不是合理？

    于青青：相對來説還有一定程度的不合理性，因為我們國家跟國外不一樣，因為我們這邊的國儲糧是非常充沛的，而且加上前六年都是庫存比較大，因為一直增産，沒有像全球供需面那麼緊張的情況出現。  

    今日關注4：如何從農業子行業中佈局投資機會

    左安龍：目前整個農林牧副漁行業裏面，已上市的公司多不多？

    于青青：從農業板塊來看，目前上市的公司還是相對比較少，這主要跟我們國家農業的規模化和它的集中度有相關關係。雖然上市公司相對都在行業裏是比較優秀的，但是由於每個子行業的集中度相對比較低，所以它佔的市場份額也是非常小。

    左安龍：你了解的情況，我們後續農業的上市公司的上市量會怎麼樣？

    于青青：今年來説，農業上市公司就已經比較多了，我們覺得，未來農業新的，比較好的上市公司，也會層出不窮。

    于青青：關注業績持續增長的種子行業

    左安龍：如果大家投資農林牧副漁，你給我一些投資建議、策略，要當心什麼？注意什麼？優勢在哪？

    于青青：我們對即將來臨的12月份，包括明年的投資策略，我們更多的是建議投資者去投資那些有業績，持續增長預期的上市公司，我們覺得，農業它的風險相對來説，就是目的使不太能擺脫週期品的回調的情況，我們更建議如果有業績支撐，農業的走勢會比較強勁，在今年目前截至的上市公司漲幅上來看，前五都是有業績支撐的一些上市公司。首先要看這個子行業是不是有很大的成長空間，第二個，這個子行業是不是面臨一個拐點，或者它的價格增長，或者會引入一些高科技這些東西。

    左安龍：怎麼我們才知道它有成長空間？

    于青青：我們舉個例子來説，今年的水産和種業都是排第一和第二的，水産這一塊，因為你資源是比較緊缺的，你也就有那麼多清潔海域可以養殖，這個供給，也就是我們講的消費升級，使它的價格，海參價格也是持續走高，種子這一塊，其實是另外一塊，種子就是行業拐點一線，我們認為後期可能種子，會給大家帶來更多的驚喜。

    左安龍：除農種這一塊以外，還有什麼值得關注？

    于青青：第二我們建議關注水産。今年已經有三家在創業板進行了登陸，第一就是荃銀高科，第二西部牧業，第三國聯水産，這些都是表示出農業在高科技方向發展了。