[老左來了]把握新材料之鈦金屬子行業投資機會(2010.11.29)

    今日關注1：把握新材料之鈦金屬子行業投資機會

    今日關注2：如何佈局造船業的長線機會

    主持人：左安龍
    嘉   賓：毛    羽   新東風網董事長
    嘉   賓：周雪松   國海證券註冊分析師

    左安龍：我們從雪松開始，雪松先來點評一下，當前的盤面怎麼來看？

    周雪松：我們可以看到，今天市場的盤面，形成一個上證指數偏弱，但是小盤股指數，特別是創業板指數比較強，鮮明的對比，實際上還是和最近一些消息面的變化有一定的關係。第一個，我們最近朝鮮半島的局勢比較緊張，可能一些大資金，相對採取比較謹慎的態度。另外一個，我們國家為了抑制農産品炒作過度，對期貨商品市場的一些價格，包括調整了準備金，包括提高交易手續費，導致整個農産品期貨出現了一定的回調，有助於緩解我們通貨膨脹壓力的進程，所以從這兩天來看，整個受有色金屬，包括相關板塊的拖累，上證指數走的偏弱，中小盤的一些指數，特別是創業板指數，受到股本擴張的預期，受到了資金的追捧，而且到年底之際，可能資金對這些追捧的熱度還會進一步的提升。從上證指數的盤面來看，可能是夾在年線和10天均線短期壓制之下，但是在一系列利空政策出臺之際，我們看到指數相對走的還是比較穩，所以市場相對來説還是在一個比較穩健的狀態下，如果一旦消息面明朗化以後，後面可能市場的機會會逐步的增多。 

    今日關注1：把握新材料之鈦金屬子行業投資機會

    左安龍：大盤弱，這已經擺在那了，但是就在弱的條件下，你也不得不看到，最近有一些股票走的是很好的，問題有什麼本事把它找出來，雪松，按照你的分析，什麼樣的類型是值得我們關注的？

    周雪松：實際上在我們“十二五”規劃出臺以後，國家非常的注重新材料的研發，在新材料裏面，子行業鈦材受到了我們重點關注，因為鈦材相對而言，現在業內稱作它是作為太空金屬和未來金屬，一方面主要運用在於航天，軍工，另外一塊是飛機製造，以及遠洋，深海的運用，所以市場一些先進的製造業機構預測，可能未來鈦材會逐步取代鋼材，成為市場新的一個材料的應用商。從鈦材的角度來看，可能它存在著比較高的加工難度，但是由於鈦材相對來説，它的記憶型，堅韌性和容忍性非常好，所以在一些強度，高溫和一些特種的極冷，極熱的環境下，使用的效果非常好。

    周雪松：鈦材運用廣闊  關注龍頭公司

    左安龍：現在在整個我們的市場裏，我們的整個A股市場裏面，有沒有類似這樣的股票呢？上市公司呢？是跟鈦相關的。

    周雪松：實際上我們現在鈦材一些上市公司，在國內A股裏面，精加工的公司現在有兩家，分別是寶鈦股份和西部材料，看一下寶鈦股份的財務報表，整個寶鈦股份它現在盈利效應在逐步提升，它的營業額度是處於一個比較穩健的增長環節中，但是，從整體的盈利效果來看，我們看到，它的毛利率最近是在下降，我們認為，最近寶鈦股份可能它的營業額是在持續的增長，但是它的毛利率可能是受到這一次金融危機的衝擊以後，出現了一定的下滑，這種下滑主要原因還是在於金融危機的衝擊。

    寶鈦股份從2005年開始，它的主營業務收入是在高速的增長，但是在2008年之後，2009年之後，整個營業額度也是保持的穩定，但是毛利率和主營業務的利潤出現大幅下滑，中間的一些原因，主要我們考察了一下這個上市公司的報表以後，主要原因是在最近兩年金融危機的衝擊下，可能整個飛機的訂單出現了大幅的下滑，但是對於這種材料的應用商而言，我們認為未來成長前景還是非常優秀。

    毛羽：但是實際上雪松提的是一個，我們在某種程度上應該反向來看這個問題，比如説，我們正常時候，在正常的年份，2007年和2008年寶鈦這家公司毛利率能夠達到25%到35%，現在它只有10%，也就是説，如果萬一有一天，這個行業復蘇了，它回到它原來25%到35%的毛利率的時候，它的利潤就會巨幅增長。

    左安龍：但是它這個復蘇，不是大批量。

    毛羽：所以這叫週期性行業，我們要有點耐心看待週期性行業。

    左安龍：雪松你再説，它未來得發展能夠看的到預期嗎？

    周雪松：從鈦材的結構來看，我們觀察了一下它的盈利構成，最近一段時間市場鈦材的價格變化，主要是此前我們的金融危機衝擊以後，航空以及軍工的訂單出現大幅下滑，但是我們考慮到鈦材的前景應用，一方面是金融危機一旦走出以後，我們可能整個飛機製造面臨著復蘇，另外一個，可能跟我們國家大型的工程有關，就是我們的大飛機工程，可能在兩到三年以後開始正式的投産，第三塊，是我們最近市場的飛機訂單成交是非常的踴躍，國際上的訂單現在有超過400架的大型飛機交付訂單，我們估算了一下，飛機交付訂單平均的價格，每架超過1億美元。另外我們最近向國外出售了200架的戰鬥機的訂單，這樣可能在我們整個飛機，乃至其他的材料運用，比如核電也需要運用它的重點材料，所以在未來我們認為，如果飛機行業以及核電行業在高速發展中，特別是我們國家新興産業的政策逐步的跟上以後，可能這些公司的毛利率，可能會大幅的回升，所以對於這樣一些上市公司而言，我們認為，現在是一些成長性高的公司，處於短期的低迷期，可能反倒是我們投資者關注的時候。 

    今日關注2：如何佈局造船業的長線機會

    左安龍：好，下面雪松再跟我談一下，我也是從網友上找了一些來信，有一度造船業有點啟動，但是一啟動以後又逆轉，造船業又下去了，所以他們在問，到底造船業怎麼樣？能不能對這個行業給我們進行分析一下？

    周雪松：對造船業，我可能有一個比喻，如果説我們的汽車行業發展屬於過去，從2001年2010年，我們汽車的從起步開始，到現在是産銷量佔據全球第一，未來可能我們會有一個大飛機項目的啟動，可能會逐步的進入發展期，一個是過去，一個是未來，在中間的可能造船業正好是我們的現在，由於造船業相對而言，我們現在具備比較好的一些核心技術，未來一段時間，可能造船業的重心會逐步從歐美國家，包括韓國，向中國進行轉移，從我們看到的造船業的指數來看，現在的造船業指數，相對來説還是一個偏低迷的態勢，可能整體的行業景氣週期並不是特別強，但是，從我們看到的盈利數據來看，包括造船業的龍頭中國船舶，它整體盈利效果，包括它的業績都是表現非常好。

    從現在造船指數來看，現在造船業確實處於近幾年的低谷，但是在整個低谷之際，我們也可以看到，整個造船業的盈利效果並沒有出現大幅下滑，相反還是保持一個非常穩的趨勢，我們看到，在經過了前期的高速增長之後，最近一段時間，造船業的訂單還是處於低迷的態勢，儘管處於低迷的態勢，但是我們很多造船業的公司業績，仍然保持非常亮麗的業績表現。 

    周雪松：造船業中長期業績尤為突出

    周雪松：從最近幾個月來看，我們發現造船業的訂單明顯有所回升，而且受到歐美産業的轉移，包括韓國現在也是進入船舶製造業的轉移期，現在我們國家船舶製造業的量，包括盈利效果，可能在逐步增加，所以説，未來我們認為，造船業現在的前景是什麼？就是一些好的公司，處於行業的低迷期，一旦這種造船業，典型比如説波羅的海運輸指數如果走向回升，可能我們整個造船業將會迎來比較高速的發展，未來也不排除，我們造船業學習一下汽車行業，成為全球産銷量最大的一個行業，所以我們認為，現在的造船業，儘管處於低迷期，但是還是仍然亮麗的業績表現，未來可能還是存在比較好的投資和增長空間。