[老左來了]從外匯交易看貨幣市場情況(2010.12.01)

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    主持人：左安龍

    嘉賓： 廖料  東航金融研發中心研究員

    袁建新 長江證券註冊分析師

    今日關注1：年底來臨場內各方不穩定心態加重

    今日關注2：從外匯交易看貨幣市場情況

    今日關注3：辨析上市公司公告背後的真實意圖
 

    今日關注1：年底來臨場內各方不穩定心態加重

    袁建新：好，實際上本週大盤，應該説只有3天，從成交量的變化來看，陽線沒有量，陰線的時候，量反而放大，這實際上從一個投資者的心裏面上反應出一點，目前的持籌的心態是不穩的，尤其昨天的盤面，其實沒什麼事，大家一看到成交量放出來，中石油一漲，馬上中小板，創業板立馬掉頭而下，反應出投資者目前的心態很不穩定，如果今天毛羽老師來了，我相信他的心裏線，這些東西，一定是又出現了大的變化，但是我們這個涉及到他的商業機密我也不知道，但是從我們了解到的投資者心態角度來看，確實到了年底，不僅是中小投資者，大的投資者也好，機構投資者也好，心態都是不太穩定，尤其機構投資者，進入12月份以後，一般來説到了年底有一個規定動作，資金要回到銀行去一次，這樣一來，這裡面就有大概20天左右的真空期，這些機構投資者不在場，只能是中小投資者自己玩，聽到一些信息以後，有的時候就不辨真偽，跟風盤相當多，情況基本上就是這個樣子。

    袁建新：持倉戶，現在的空倉的人越來越少，反而籌碼已經分散了，籌碼分散以後，持有這個股票的帳戶數越來越多，實際上持有股票帳戶數越來越多，有的時候未必是一件好事，如果剛剛開始分散，很可能下跌還要繼續，相反，分散了一段時間再開始又縮小了，這反而倒是好事。

    左安龍：持倉戶創新高，按我的理解，他説投資者篤定，我想不是篤定，是套住了，是沒轍。

    袁建新：對，有些中小投資者套住了以後，一般就是沒轍了，就只能這樣。

    左安龍：所以持倉戶創新高，你把它重新解讀一下，也就是套牢盤創新高，是這個意思，千萬別説投資者篤定，你這個斷崖式的跳水，人家還篤定？對不對？是沒轍，被你套住了，鎖在裏面了，是這個意思。説一點市場情況，下面我們請北京把中小板指數打出來，滬指肯定不靈了，主板不行，我們看看中小板，中小板怎麼樣？399005，快，怎麼樣？評論評論。

    袁建新：其實中小板指數走勢上也不好，它今天也在昨天陰線下方，一根下影線範圍內小幅波動，從成交量的水平來看，它倒是比昨天放大一些，可能和有關領導的講話有一點關係。

    袁建新：應該説，創業板的走勢和中小板是差不多的，它的走勢從K線形態來看，也是在昨天下影線的角度，還是在小幅的波動，它的成交量反而倒是沒有中小板更明顯一些，中小板放的更明顯，我想這個和領導人的講話，對中小板的側重可能還是有所區別，所造成的這兩個板塊成交量水平上，明顯出現差異。

    今日關注2：從外匯交易看貨幣市場情況 

    廖料：我們覺得近期影響全球資本市場有兩個因素是最重要的，一方面是歐洲債務危機，另外一方面，就是我們內地市場可能緊縮政策的調整，我們覺得這兩個事件，在外匯市場都有所體現，近期而言，我們看到美元指數是大幅上漲，從76一直上漲到81附近，上漲超過6%，但是我們具體來看，其實它最主要是對於歐元的上漲，因為歐元兌美元跌了超過8%，而相對於其他貨幣而言，我們看到，其實美元相對於加元，相對於澳元，這些商品貨幣走勢並不是那麼強，相對於加元上漲也就1%左右，相對澳元幅度稍微大一點，澳元相對於加元相對弱一些，這就跟我們前面提到有關了，因為澳大利亞的經濟跟中國經濟緊密度更多一些，所以從這個角度而言，我們覺得外匯市場確實反應當前市場上兩個最重要的事件。如果從日元走勢來看，我們覺得日元走勢近期是相對平穩的，這一方面反應市場的恐慌情緒並不是特別的高，另外一方面，其實我們看到，日元的走勢跟美國國債的實際收益率是關係最為緊密的，美國十年期國債實際收益率已經從0.83%下降到0.65%左右，所以日元不應該看的太淡，儘管美元指數在上漲。 

    廖料：我們其實看到美元指數近期的上漲幅度非常淩厲，最主要我們剛才説了，最主要對歐元走強，歐洲當前最主要的是它的債務問題，但是我們觀察到一個非常有意思的現象，就是這一波美元相對歐元上漲的淩厲程度，跟今年4，5月份是有的一拼，甚至比4，5月份走勢還要淩厲，但是另外一方面，我們看到其他市場的表現，其實並不像4，5月份那麼恐慌，4，5月份我們看到股票市場是大跌的，而這一次我們看到道指，最大的跌幅沒有超過2%的一天，另外一方面，從大宗商品市場來看，我們看到原油前天還創了近期的新高，銅價昨天美元指數上漲，但是銅價幾和計金價昨天也是上漲的，漲幅還不錯，所以從這個角度而言，我們覺得，美元指數跟其他市場的相關程度其實是有所弱化，因為我們覺得，4，5月份的時候，之所以美元指數跟其他資本市場，包括股票和大宗商品市場的連貫性那麼強，因為當時還有一個非常重要的因素，就是當時美國經濟出現二次放緩，而這一次，最主要的問題是美國經濟其實還在向好的態勢之中，所以我們覺得，經濟基本面，是支撐大宗商品市場和股市走強的，相對強勢的一個最重要的因素，如果對於歐元的前景，我們覺得，並不是特別的樂觀，有兩方面的因素，一方面從經濟基本面來看。

    廖料：美元指數“被上漲”

    廖料：因為美元指數近期的上漲，應該是被上漲，因為歐洲出問題了，短期美元指數可能有所回調，因為我們知道，這一週，是西班牙跟葡萄牙國債發行量非常高的一週，這周過後，到今年年底，其實歐洲這些國家再融資需求有所減弱，所以我們覺得，這一週只要能夠或好挺過去，歐元區應該有一定喘息的機會，但是如果從中長期的角度而言，歐元兌美元可能整體趨勢還是下行，最主要有兩方面的原因，第一點，是經濟基本面的原因，今年上半年，歐元區的經濟相對美國是相對強勢的，但是現在已經有所改變，現在的經濟格局是美國強，歐洲相對弱一點，這是經濟基本面支持美元相對強勢一些，另外一方面，就是我們覺得，歐元區這個問題是一個結構性的問題，而不僅僅是一個週期性的問題，其實我們可以看一副圖，也就是歐元區國家勞工成本比較的一副圖。

    左安龍：好，我們看看，歐元區國家勞工成本比較，因為時間不多了，還有半分鐘，大概意思我知道，你把結論説出來。

    廖料：結論就是這些國家，也就是説歐洲五國，其實希臘，西班牙，意大利，葡萄牙，愛爾蘭這些國家，之所以出現這麼一個情況，實際上是他們的勞動生産力其實是排在歐元區末尾的水平，這樣導致它的競爭力相對比較弱的，如果它能自己發貨幣，它貨幣應該是貶值的，但是它現在已經是歐元，沒有辦法貶值自己的貨幣。

    今日關注3：  辨析上市公司公告背後的真實意圖

    袁建新：應該説公告是真的，但是有些上市公司公告背後的目的，恐怕和它公告的意圖，投資者要仔細的分辨一下，這裡我們一個上市公司四環生物，這個請北京的編導打一下它的走勢圖，我這裡有一個PPT。

    左安龍：四環生物走勢圖，四環生物是一個上市公司，我們來看看。

    袁建新：這家公司從今年6月份開始，不斷得出利好，我這個圖上紅色標記一個箭頭，下面ABCD紅色標記的箭頭都是出利好，一開始是摘星摘帽。

    左安龍：A，B，E，F都是出利好，紅色是出利好。

    袁建新：出利好當中包括它是涉足新能源，生物醫藥。

    左安龍：你一個一個講，我倒看看。

    袁建新：在A一點上，當時是摘星摘帽，這個是特別處理摘星摘帽。

    左安龍：原來是*ST。

    袁建新：到了B點的時候，7月15號半年度的預告實現扭虧，9月份E這一點，9月9號E。

    左安龍：還是紅的。

    袁建新：這個是公告投資新疆的艾迪新能源，很好的一個概念，接下來在F點，9月13號又透露出它在治療肝癌的生物制藥。

    左安龍：高科技。

    袁建新：又是一件好事，接下來在和H，I，J這幾個點上，強化了前面對投資者的印象，我們投資生物醫藥了，投資新能源，緊接著到J的時候，它是出了一個公告，是三季度的業績預盈的公告，到最後K點出了高調進入動漫産業，都是好事。

    左安龍：轉型了。

    袁建新：對，但是我們從大股東趁著利好，我們看到的藍色箭頭，C，D，G，L，這些公告都是公告什麼呢？他是在拼命的減持，從現象上來看，減持應該説是已經減持到手酸了，基本上目前所剩無幾，只是原來的零頭了，現在到現在為止，它持有的股份只有5.8%，從這個我們不禁要問，首先一點，它這個上市公司，為投資者描繪宏偉藍圖，又是生物醫藥，又是新能源，又是動漫，但是大股東卻在推高之後，不斷的大手筆減持，這裡的動機我們認為是存疑的，他有做高股價之嫌。第二個疑問，從9月8號這一單，也就是E這裡，出利好的那個時候，他一單減持1000萬，但是第二天，過橋減持是配合出了利好，也就是投資新能源，使得這一單配合投資以後，第二天轉手就獲得了800多萬的利潤，我們認為，推高股價這個手段也是存疑的。第三點，目前大股東只剩5.83%的股份，今後大股東會不會認認真真的推進剛才所説的這三項利好？這一點我們認為，投資者也是存疑的，從這些角度來看，我們認為，大股東有涉嫌做高股價，而投資者有足夠的理由懷疑它這個做法，是不是像他動漫行業裏面的角色，灰太狼是不是有點相象？這點我們認為也是存疑的。

    左安龍：現在像這樣的事情，你今天把它公佈出來，當然我們是有許多疑問在這裡，誰來管？該誰來管？

    袁建新：像這樣的現象，我想我們通過輿論媒體，提出這些疑問以後，因為它背後的推高股價，我們是沒辦法了解到的，但是我們從9月9號，當時因為它是封漲停板，結果交易所應該要公佈前三位的，正好它是公佈，我們可以查到它的席位，這個席位我們已經看到，在大宗交易減持上，正好也是這個席位，所以我們有理由懷疑，它在做高股價的手段上似乎也是存在疑問的，但是這個疑問，要把這個問號拉直，我想只有管理層能夠去查。