夏斌:通脹預期下的理財之道 不炒房那炒什麼?

　　夏斌，國務院參事、國務院發展研究中心金融研究所所長。

　　享受國務院特殊津貼，研究員，博士生導師，國家哲學社會科學規劃評審組專家、“中國經濟學家50人論壇”成員，中國金融學會常務理事、《銀行家》雜誌編委會主任、上海、北京等多個省市政府特聘專家、顧問、北京大學中國經濟研究中心及國家行政學院等高校兼職教授、中國人民銀行總行博士後流動站學術委員會委員、中國並購公會首席經濟學家。

　　全媒體記者潘讚名

　　10月份CPI創出25個月來新高，通脹已成為宏觀調控領域備受關注的問題，也直接影響到居民財富的保值增值。市民如何在通脹預期下跑贏物價指數？27日，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌在濟南與廣大投資者面對面交流通脹預期下的理財之道。

　　夏斌首先分析了中國及世界的經濟形勢，他認為美國的次貸危機對中國而言並不是一件壞事，次貸危機提醒中國警惕以美元為主導的貨幣體制。同時，夏斌對百姓投資理財所關心的房産、股市等進行了宏觀分析，諸多信號顯示住宅已經回歸其消費品的本質，而非投資産品。

　　房子，僅僅是消費品

　　夏斌，是決策界、學術界的知名人士。而本次討論的話題——通脹預期下的理財之道，又是老百姓關心的話題：股市怎麼走、樓市還能炒嗎？

　　去年中國發放了天量的貸款，貨幣供應量巨大，而在出口減少、投資空間不大的情況下，以這樣的貨幣投放速度必然表現為兩方面：房地産的泡沫壓力和産能過剩。“中國的股市金融危機後較為低迷，老百姓被蛇咬一口，不敢盲目進入股市，只能選擇進房地産等收益較為穩定的領域，導致産能過剩。”夏斌説。

　　夏斌説，中國經濟形勢之所以出現一季度GDP增長、現階段下滑的情況，有兩方面原因：去年基數的原因；房地産的政策、高耗能産能限制政策以及對地方融資平臺的整頓措施等宏觀調控的結果。“這三大政策一齣臺，很多銀行不敢再發放貸款，自然會導致調控所預想的結果。但是房地産市場調控只是其中之一，對宏觀經濟影響沒有想象那麼大。”夏斌説。

　　房價漲漲跌跌，人們對房價走勢摸不準。夏斌認為，中央對房地産調控的政策不會變，大家不要用前幾年的經驗來判斷今後，不要抱有幻想。政府將用兩到三年的時間慢慢治理房地産市場，讓房地産市場形成的泡沫慢慢泄氣，“買房是用來住的，如果買房是用來賣，一時半會肯定賺不到錢。買房是用來消費的，炒房地産以後就行不通了。”

　　不炒房，炒什麼？

　　“很多有錢的人，樓市不敢炒，股市不敢炒，炒綠豆、大蒜也不是他的強項，他炒什麼？我也是老百姓，但我們不應該因為錢多，而放縱一個非理智發展的市場。”夏斌説，國務院儘快落實非公36條，好項目，讓老百姓去投資。“非公36條”即《國務院鼓勵支持非公有制經濟發展的若干意見》，是國內第一個促進非公經濟發展的系統性政策文件。

　　夏斌説，中國是增長潛力很大的國家，現在中小企業的融資問題多，很多小企業的股市也融不了錢，所以PE、私募股權基金髮展很快，在這方面應該鼓勵它發展，使得老百姓有更多的錢進入這個領域，發展私募股權基金，發展産業基金，降低各個領域的投資門檻，讓私人投資進來。

　　夏斌還認為，國內投資應該走向國際。如果我們有好的機構投資者，能夠把中國的一些資金引到外面投資，組織人民幣走出去，人民幣貸款，企業走出去並購，人民幣對外産業投資，在東南亞、東盟十國這些國家，這都可以廣闊開通渠道。另外就是把投資領域放開，不僅僅叫大家盯住金融資産産品，應該鼓勵老百姓進入實體領域。

　　股市，明年一季度見分曉

　　“貨幣太多，自然要尋找高回報。炒股票沒那麼容易，想從裏面興風作浪賺大錢的機會越來越少；樓市，政策已經出來，大家都在觀望，也不敢炒了。因此就有人炒作農産品。”夏斌認為，物價上漲有成本推動的原因，更重要的是熱錢的炒作。

　　為了穩定物價，中央出臺了行政性的政策。但真正要穩住物價，靠這些暫時性的手段還是不行的，還要標本兼治。如果從大的方面，就是國際貨幣體制改革，對美元髮發貨幣的約束。從國內來説，增長方式的改變，經濟結構的調整，怎麼減少國內貨幣供應量也在做。那麼從貨幣政策角度來説，還是要適當從原來比較寬鬆的貨幣政策轉向比較穩健的貨幣政策。

　　關於股市，夏斌認為，明年第一季度可能與現在的情況不一樣，股市要等到明年見分曉。

　　加息，還是不加

　　“有人説即將加幾次息加多少，我就很納悶他怎麼算出來了，他們也僅僅是推測。我沒這個本事，這種預測是算命。”夏斌坦言，他不能預測何時加息，但他認為加息與CPI的漲幅有關。

　　目前存款利率為負，債券規模、債券利率也有限，規模市場也有限，夏斌強調，關於利率應該在物價上漲的壓力之下，或者預期管理很難的情況之下，作為通貨膨脹預期的管理，應該儘快使負利率成為正利率，從長遠看，加息是趨勢。(魯中網)