價格上漲壓力依舊 資源股有望捲土重來

　　受多方面消息影響，過去兩周滬深兩市資源股承受了很大壓力。伴隨著股指走低，資源股價格重心紛紛大跌。不過隨著市場環境轉暖，資源股反彈也可能一觸即發。

　　上遊資源品受益通脹

　　通脹預期正在轉變成現實的通脹壓力。此前公佈的10月經濟數據顯示，10月份CPI同比上漲4.4%，創出25個月來的新高。與此同時，一度已經見頂回落的工業品出廠價格（PPI）同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴大0.7個百分點。現實的通脹壓力讓市場對未來資産價格上漲的預期明顯增強。包括黃金、有色金屬、煤炭等資源類上市公司，因其資源稟賦有望得到場內資金的更多青睞，因為通脹往往由上遊向下游傳導，而不可再生的資源品在通脹預期下，未來價格上漲的可能性將大大增加。

　　資金洼地依然存在

　　11月初，美聯儲拋出了規模為6000億美元的第二輪定量寬鬆計劃，高於之前市場預期的5000億美元規模。毫無疑問，美國的QE2直接引發了市場對於美元資産的擔憂。借用全球最大債券基金太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯的觀點，量化寬鬆將驅使美元在全球貶值，未來幾年美元恐貶值20%。他同時提示國債市場30年牛市即將終結，投資者應到海外尋求更高回報。雖然美元指數在消息公佈當天探出階段性低點後開始大舉反彈，但種種跡象表明，美元的反轉似乎只是浮雲一片，而由美元氾濫所引發的全球流動性寬鬆狀況中短期內卻不會改變。而從更廣泛的範圍來看，格羅斯的觀點表達了未來全球範圍內的機構投資者仍將聚焦于新興市場。與此同時，我國因為通脹壓力的存在，已經開啟了新一輪的加息週期，而美國目前仍然保持低利率甚至零利率的水平。因此利差的存在，人民幣對美元的升值預期都決定了未來中國市場可能涌入更多資金，包括資源品在內的更多投資標的都將受到追捧。

　　戰略收儲帶來想象空間

　　此前有報道稱，相關部門正在開展對十種金屬進行戰略收儲的研究工作，目前研究工作已經進入驗收狀態。雖然醞釀戰略收儲的都是小金屬，但由於小金屬在工業經濟發展中的戰略意義日益重大，2010年以來國家工信部、國土資源部以及地方政府也相繼出臺了多項鼓勵資源整合、産能集中的措施，涉及稀土、鎢、銻、鉬、錫等多個金屬品種。在國家有關部門的有效管理下，相關産業的無序競爭有望得到遏制，資源將得到更好的開發利用，而價格的合理上漲也在情理之中。

　　在流動性充裕的市場環境中，經過一段時間休整，充分受益於通脹的上遊資源品在未來一段時間有望獲得更多資金關照，資源股的捲土重來值得期待。