基金三季度：愛“吃藥”也愛消費

　　基金公司日前開始陸續披露三季報。從暫時公佈的數據來看，基金在市場上漲大潮中也同樣受益不少，不過在對後市的預期中，通脹成為基金經理們一致擔憂的問題。

　　基金第三季度獲勝和大盤的走好不無關係。數據顯示，從凈值增長來看，由於第三季度滬指累計上漲幅度達到了10.7%，而滬深300指數和中證500指數也分別上漲了14.5%和7.1%。基金經理施永輝在報告中指出，第三季度他們將重點把基金核心資産調整成為那些受益於國民收入分配改革和消費升級共同推動的大消費行業當中的龍頭企業，如醫藥、商貿零售、旅遊和受到政策扶持的新興産業。

　　從整個季度績效來看，醫藥、消費等行業的股票成為不少基金第三季度的“法寶”。

　　“由於後續政策不明朗，市場在第三季度處於整理階段。由於存在政府再次針對房地産行業出臺調控政策和銀行業監管要求提高的預期，金融、地産及相關週期類估值水平不斷下移，由此造成行業之間估值差異持續擴大。”大成積極成長基金經理周建春説。

　　對於第四季度，不少基金管理人表示出了謹慎樂觀態度，但對通脹的擔憂仍是他們的共識。

　　大成藍籌報告顯示，他們預期A股市場第四季度可能會出現股指震蕩上揚的走勢，其中對於企業基本面的重新認識是第四季度取得良好績效的重要因素。因此，除了食品、醫藥和商業等消費屬性行業的龍頭與具備持續高增長的電力設備行業公司外，低估值投資的家電、機械和煤炭等行業龍頭將會成為市場新的驅動力。

　　廣發小盤基金經理認為，從同比的角度來看，經濟的增速有望在今年年底明年年初見底回升，通貨膨脹伴隨季節性的因素保持環比下行的趨勢，因此對未來的宏觀形勢是可以適度樂觀的。

　　通脹仍是基金經理們的“心頭大患”。長盛同智基金經理表示，第四季度第一階段的投資策略為一方面逐步配置於估值水平較合理的中大盤藍籌股票，另一方面重點關注通脹背景下的資源資産類股票。

　　“由於通脹行情的特點是迅速猛烈，來得快也去得快。對於這類行情的風險，首先，我們將密切跟蹤國內CPI指數和資産價格變化的趨勢，通脹形勢越發展，政府採取措施的可能性和力度也隨之增加；其次，關注調控政策的重心轉移，一方面經濟結構要轉型要升級，另一方面，恐怕調控政策也要從過度依賴財政貨幣政策向放開壟斷領域，提高整個經濟的效率和競爭水平轉變。最後，緊盯人民幣升值預期變化導致的熱線流動及其對貨幣政策的反向制約。”該基金經理表示。