[老左來了]解析新能源行業政策情況及預期 2010-10-20

今日關注1：從資金流向分析市場走勢

廖  料：資金流入債券和股票市場

廖  料：資金更偏好新興市場

廖料：我們簡短的説一下，主要有三個特點，首先，全球的資金從貨幣市場流出，流入債券市場和股票市場，債券市場吸引力可能更大一點，過去一週流入債券市場的資金量，創造了過去三周以來的新高，第二個方面，就是資金流向股票市場，股票市場中又有分化。

左安龍：資金離開貨幣市場。

廖料：因為貨幣市場是風險最低的市場。

左安龍：貨幣進入股票市場。

廖料：股票市場分更多的資金流入發展中國家的市場，我們舉一個數據，比如説過去四週以來，根據一個機構的統計顯示，流入新興市場國家的資金，達到167億美元，但是流入發達國家市場的資金只有9億美元左右，差別是非常大的，而且發達國家市場的規模可能更大一點，所以説，差別應該是非常大的，第三個特點，就是從9月份以來，流入中國的資金是大幅的增加，從9月以來，基本上呈現每週遞增的現象，上周已經流入9億多。

新興市場，藍線，最上面的一根黑色的線是流入新興市場的，過去6周的資金流量圖，我們看到一直呈現大幅的凈流入的狀態，紫色的，是流向發達國家股票市場的資金圖，我們看到是波段性的，最後一根是淺藍色是流向中國的資金圖，我們看見是呈現穩步上升的。

今日關注2：解析新能源行業政策情況及預期

劉  凱：新能源汽車産業化將分步進行

劉凱：即將出臺的十二五規劃，我們的五中全會當中，已經把十二五規劃當中的一些東西已經説的很明確，我們這一次我們開始給大家談一下新能源，尤其是新能源汽車，包括整個新能源汽車産業鏈這一塊，我們認為下一階段可能還是有機會，請北京的編導把動力車産業鏈這張圖打開。

劉凱：這個産業鏈我們可以看到，其實一個我們叫做動力汽車也好，電動汽車也好，新能源汽車也好，主要是由幾大塊構成的，而在每一大塊當中，都會有很多利潤産生，甚至有好的上市公司出現，大家也可以看一下，比如蓄電池當中，鋰電池當中，這邊有很多公司，我們比如説像新宙邦，杉杉股份，江蘇國泰，中國寶安，西藏礦業，當升科技，包括中信國安這些很多，我們就不細説了，還有一些鎳氫電池裏面的科力遠，中炬高新，包鋼稀土，吉林鎳業，廈門鎢業，這些是蓄電池當中的，而且在蓄電池當中，我們分為原料商，還有分為我們説叫製造商，還有一些電子隔膜這一塊，也有，另外一個就是，我們説叫電機這一塊，電機主要是像我們現在比較常用的永磁電機，永磁永動機，這一塊像大洋電機，寧波韻升這些公司，都是很多這個行業的公司，但是這些裏面，大家要去偽存真，自己把握操作的思路和機會，我們從這一塊可以看到，就是動力電池這一塊，它有幾個地方值得大家關注的，第一，就是國家對這一塊已經開始把規劃，已經上升到一個非常高的高度，因為國家現在已經開始明確指出，到了2020年，整個産業我們説叫做産能的替代率，由新興産業這一塊，至少增加到15%以上，而且還有很多新能源的這一塊，政府出了很多政策，我們還是建議大家，這方面要有所關注。

今日關注3：貨幣競相貶值推高資産價格

廖  料：匯率摩擦頻繁發生

廖  料: 提防匯率摩擦轉變為貿易戰

廖料：我們看到昨天中國央行的加息，對於全球資本市場應該都産生了非常大的一個影響，具體來説，我們看到昨天股市的角度而言，其實外圍股市是跌的，而且跌幅不小，從外匯市場的角度而言，我們看到前期一直非常疲弱的美元，實際上在趁勢反彈，漲幅是比較大的，美元指數上漲是達到1.5%左右，重新回到78的上方，所以從這個角度而言，我們覺得外圍的投資者，對於中國加息這件事，應該還是把它解讀為略微利空的一個因素，首先而言，我們先看一下美元指數為什麼漲，我們覺得美元指數的漲，其實跟中國加息有一定的聯絡，因為我們知道，過去分析過美元指數上漲最主要有三大的促發因素，一方面美國進入了快速的加息週期，第二方面，就是説美國有了新的經濟增長點，導致資金大量的回流美國，第三個事件就是美元的避險貨幣的功能，出現這樣或那樣得不確定性，或者危機，從我們昨天美元指數的一個上漲而言，我們只能把它歸結為第三點，也就是説中國的加息，導致全球的投資者對於未來經濟的一個不確定性的擔憂，其實是有所上升的，另外一方面，對於全球的流動性的擔憂也是有所上升的，而且，中國加息的話，收縮流動性對於全球的經濟增長，可能也會埋下一些隱憂，所以我們昨天看到，其實跟經濟增長關聯度非常高的比如澳元，或者加元這些商品貨幣，其實跌幅是非常大的，最主要也是這方面的原因，在這樣的背景下，我們覺得昨天美元在避險情緒的推動下，昨天出現了比較大的反彈，這和我們前期的觀點也是比較一致的，就是説美元指數在76附近，可能有階段性築底的可能，另外一方面，其實我想説的，外圍的投資者跟中國投資者也是一樣的，也就是説，一個事件它的一個靴子落地的時候，反而可能會成為一個轉捩點，其實我們看美元指數也是這樣的，前期打壓美元指數，其實最重要的就是美國的二次量化寬鬆的政策，但是我們看到上週五伯南克已經承認，美國可能會即將推出二次量化寬鬆的政策，唯一不確定性的就是這個政策的規模，所以我們覺得，這個也是打壓美元的一個重要因素，這個靴子落地了，我們看到美元反而借此反彈，從中國今天加息的情況來看，我們覺得可能也有類似的味道。

從長週期的角度，我們覺得從2008年開始，美元指數70的底，應該是一個相對比較確定的一個底，所以説，從長週期的角度我們覺得美元指數，還處在一個上升的週期之中，也就是説它的底部可能會有一個逐步抬高的過程，但是另外一方面，我們之前分析了支持美元指數上漲的三大因素，我們覺得，加息和美國經濟出現新的增長點，這兩個是內升性的因素，這可能會導致美元指數出現比較快速的上漲，而這兩方面的因素在未來一段時間，我覺得可能性其實是非常低的，所以我們覺得推動美元指數上漲，最重要的原因還是這樣那樣的風險事件，或者不確定性事件，而這樣的事件，帶動美元指數上漲，我們覺得可能是脈衝式的，美元指數在某一個風險事件中，出現快速的反彈，但是之後一定會被修正的，所以我們對於美元指數後期的判斷，我們覺得會有一個底部逐步抬高的過程，但是，美元指數的每一次快速的上漲，都是一個放空美元指數非常好的機會。

今日關注4：解析新能源細分子行業盈利及估值

劉  凱：新能源整車上市公司值得關注

劉凱：我們今天要想給大家談談整車這快，整車我們還是比較看好。大眾比較看好一些我們説上海汽車，一汽轎車，長安汽車，這些都是比較主流的，包括宇通客車，這些都是比較主流的，而且它們我們認為有一點會給大家帶來比較大的機會，這一塊政府對於整個乘用車這一塊，已經開始能源化的這一塊，對這一塊的指標可能未來還會再出臺一些更嚴厲的控制方面的指標，包括一些措施，所以我們認為，雖然從短期來看，整車可能估值比較高，但是我們認為，還是有機會，我們還是建議大家，有波段性機會還是可以看一下。