[老左來了]美元的發展趨勢以及對市場的影響 2010-10-19

主持人：左安龍
嘉  賓：童  彬  國泰君安註冊分析師
嘉  賓：施  梁  大陸期貨首席分析師
   
    左安龍：從商品期貨角度來看怎麼看，施梁，你在講之前，我真想説一個感嘆的話，商品期貨瘋了，能這麼説嗎？
    施梁：其實我們看到很多人講，商品期貨開始牛市了，其實我個人認為，這個牛市已經開始非常長一段時間了，目前是在一個牛市的這樣一個加速過程當中，國內大宗商品價格形成一個接近45度向上開始上漲。
    我覺得這個牛市應該講短時間之內不會破滅，因為我們講的貨幣政策放在這裡，只要不緊縮，那麼整個的行情還會持續，那只是當中會有一些調整，這個趨勢是不變的，我認為對於大宗商品價格來講，首先我們不和A股産生聯絡，我們單單指大宗商品價格肯定還會加速上漲，而這個加速上漲週期我覺得還會持續比較長時間，這是我對大宗商品一個最最基本的判斷，我認為牛市沒有結束還是在一個瘋牛當中。

    今日關注1：美元的發展趨勢以及對市場的影響   
    左安龍：各個國家都釋放流動性，美元貶的最厲害，釋放的最多，導致其他國家也這樣，現在我想問一下是不是現在有國家已經開始在抽了有沒有可能？
    施梁：從匯率角度講，我個人認為沒有國家暫時可能會把這個流動性收回來，而且我們從這幾個國家態勢裏面，從日本、歐洲、美國、中國來講，暫時都不會去輕易收縮流動性，最主要原因是整個經濟復蘇，還達不到我們的這個預期，所以我們看到整個市場表現都不好，今年以來表現最好就是大宗商品市場，但是我認為證券市場會慢慢跟上這個步伐，只是節奏可能偏慢一些。
   
    施梁：美元貶值趨勢還將繼續
    施梁：美國貨幣政策我們都看到，不單單美國這樣做，日本也從0.1利率，調到0到0.1之間也是在多發性貨幣了，至於歐元區我們看到，上周購買14億歐元區債券，從5月10號歐洲發行債務危機開始，它累計購買債券大約是600億左右歐元的規模上面，從這兩個大的地區來看，他們和美國一樣，都開動印鈔機，只是我們在比誰印的多，誰印的少，這樣一個情況，所以我認為從發達國家來看沒有任何收緊流動性意圖，就拿美國來講放這麼多資金為什麼解決什麼，為了解決1.7的經濟增長率，他為了解決9.7的失業率，這些問題在沒有解決之前，我認為美元這樣一個貶值趨勢是很難改變的，有一點可能會暫時改變它的下跌趨勢，如果説美元這個印鈔機的開動，這個數量低於市場預期，比如説在11月初我們看到美聯儲議息會議上面，可能會討論我們講的購買美國債券規模，如果低於1萬億或者低於9000億可能美元有一個反彈，但是在這種情況下我認為美元長期趨勢可能還是偏弱的，只有一點我們講從失業率回到比如説9%以內，或者我們講經濟增長回到2%以上，這樣他才有可能逐漸走出反彈，所以我認為從目前這樣一個態勢來講，我覺得每個國家在匯率上面都有背後的利益，美元背後利益是什麼，它為了促使他經濟增長，從目前來講歐元兌美元升值幅度，從9月份以來9.5%左右，日元兌美元升值幅度4%左右，所以我認為美元貶值是大趨勢，那麼美元貶值這個大趨勢後面意味著什麼，意味著就是商品價格資産價格的上漲。

    今日關注2：解析資源品價格的現狀和趨勢
    施梁：通脹預期仍將推動資源品價格上漲
    施梁：其實我們可以看到所有資源類價格，其實已經漲很長一段時間，這個轉換其實非要找一個契機很難找，但是我可以講資源品價格過多漲之後，我們講資源類股票必然而然會漲，這個沒有什麼可以多講的，我們有一點可以看到資源類價格，我覺得未來一段時間內上漲空間還會有很大，其實大家已經看到很多資源價格商品，已經創出歷史新高，比如説黃金，但是我覺得黃金價位這個就是頭部嘛，1400點就是頭部嘛，我覺得遠遠不是頭部，我覺得這個價格可能還會繼續上漲，這個就起代表性作用，我們剛才講的國內的銅礦，包括我們講的一些這兩次走得非常好的，比如説廣晟有色和包鋼稀土，這些稀土礦都可能會出現這樣大幅上漲。
    很多大宗商品大家都沒想到，這個是白糖價格和年初相比接近翻了一番，這個我們講的年初綠豆大宗商品相比已經從小宗商品延伸到大宗商品這樣一個全線上漲，這個我們講背後推動的因素有供需失衡，我們回到一點還是什麼，市場遊資對於大宗商品一個看好一個炒作，這個橡膠也是一個創出歷史新高的品種。
    左安龍：橡膠好像最近有一點飆，突然的陡然往上拉。
    施梁：你説它沒有汽車工業這個需求，能不能漲這麼高，可能能漲，但是不能漲這麼高，但是沒有這個市場貨幣，市場流動性氾濫，它也不能漲這麼高，所以這兩個因素推動，導致我們講整個大宗商品突然之間走高，有什麼，有需求也有貨幣因素，這兩個因素我覺得缺一不可，這兩個因素高位都有可能出現調整，為什麼，他要等這個基本面跟上，要等你政策是不是不會發生改變，所以我認為整個上漲趨勢，會有一些的從這麼陡峭，可能會有一些調整，但是整個趨勢我覺得還是應該積極向上。

    今日關注3：解析板塊內部股票的輪動規律
    童彬：利用強勢龍頭預測大盤及個股
    左安龍：現在好像評論都知道，因為有一個輪動效應，不可能風水一邊倒，輪流轉，有沒有規律？
    童彬：其實我們看到這輪反彈有麼一個特點，很多投資者是跑輸大盤的，也就是説你沒有在這輪，節後這輪反彈當中買入煤炭、有色甚至補漲的銀行、地産的話，這肯定是跑輸大盤的，同時很多小盤股，像目前來説並沒有上漲反而出現下跌，最關鍵很多投資者並沒有把握住，整個上漲和下跌本質規律，其實就是板塊之間輪動規律，大家可以記幾個結論，首先一輪行情如果上漲的話，首先是由小盤股進行上漲，而後是由小盤股延伸到中盤股，再延伸到大盤股，而整個行業層面來看上遊到中游再有下游，所以我們看到這論反彈是由煤炭、石油、有色金屬為龍頭，而帶動包括像二線藍籌鋼鐵，以及像機械以及像水泥，包括像化工，戰後再延伸到一線包括像銀行和地産，從題材股上面來看，我們發現也是從上遊到中游到下游，包括我們看到最先上漲其實是鋰電池，然後是稀土，這些都是處於上遊相對來説比較資源性品種，之後再帶動小金屬，然後再帶動中游包括物聯網、智慧電網，最後帶動下游核電、風電、太陽能，最終帶動比如説具有防禦性板塊節能環保，如果一輪上漲的週期沒有結束的話，那麼他仍然會延續，。我剛才也説到整個盤面而言，目前大盤股小盤股當中輪動，非常井然有序，而且就連整個行業，包括像煤炭到大盤股的銀行當中的輪動也非常有序，所以説從這個角度而言，這個反彈是沒有結束的。

    今日關注4：從板塊的輪動規律中把握投資機會
    童彬：從題材分析 行情由小盤股開始   
    左安龍：談到輪動規律，那麼作為中小散戶來説，用什麼樣的方法把握這個規律？
    童彬：這個規律我覺得有三點可以運用的，第一點就是可以來預測整個大盤底部和頂部，剛才説整個小盤股必然體現于大盤見頂或者見底，所以一旦出現兩個規律，第一個強勢龍頭板塊包括像煤炭這種股票，特別是像包括我們看到60188這種股票，如果出現跌破平臺，再加上整個小盤題材股是連續出現下跌，那麼這個頂部基本上出現了，而底部的話也可以返過來看，包括之前整個2300點以來的話，其實是下跌最深整個小盤跌幅最大的房地産板塊最新見底，所以帶動整個大盤這樣一個上漲，那麼第二個話就是可以從板塊之間這樣一個輪動，來把握就是後期即將啟動這樣一個。