[老左來了]解析未來美元基本走勢（2010-10-13）

廖料：美國二次量化寬鬆政策成共識    

左安龍：最近國內為什麼漲的好？是被動性上漲，是因為美元貶，到底情況怎麼樣？廖料，跟我們來介紹一下最近國際外匯市場的動態。

    廖料：我們覺得國際外匯市場的動態，其實一句話概括就是美元全面走弱，美元無論對於風險偏好相對較高的商品貨幣，比如説澳元或者加元是出現回落，對於歐元，歐係貨幣，歐元或者英鎊也是出現回落，對於風險偏好較弱的貨幣日元也是走弱的。

    美元指數最近四週出現快速的下跌，其實這跟我們節前的觀點是一致的，就是説節前我們就判斷，5月份和6月份美元指數的一個下跌，應該是多頭的一個獲利回吐，而近期的美元的下跌，是空頭在持續的發力，不過我們覺得美元指數，在目前的位置它的一個下跌的速度，可能會趨於緩和，而且美元指數在76附近，應該是存在著一定的支撐，不過短期而言，我們覺得美元指數是沒有大幅上漲的一個基本面的因素的支撐，因為我們知道打壓美元的一個最主要，是美國的貨幣政策和財政政策，而當前美國的貨幣政策和財政政策，無論是它的一個二次量化寬鬆政策，還是更大規模的財政刺激政策，對於美元而言都是一個基本面上的利空，所以我們覺得，美元指數對於中短期的趨勢，我們判斷它會在76和79之間維持震蕩的格局，快速下跌和快速反彈的一個概率都是相對較低的。

    左安龍：現在從非美國家的貨幣來看，整個資金的流向怎麼樣？有什麼變化？

    廖料：非美國家的貨幣而言我們覺得資金持續的流入風險偏好較高的貨幣，或者收益率較高的貨幣，我們看到近期表現最為強勢的利率最高的澳元，包括其他一些亞太新興市場國家可能這並不是一個主流貨幣，也是受到非常強的追捧。

    澳元對美元，近期也是維持一個持續上漲的態勢，並創出澳大利亞結束匯率控制以來的一個最高水平，目前，澳元對美元達到0.99附近，基本上接近跟美元平價的態勢。

    左安龍：幾乎要到1：1了。

    廖料：對，而且澳元近期的上漲，還跟澳大利亞本身的經濟數據比較好是有關係的。

    左安龍：開句玩笑，澳元這麼強，是賺了我們中國人的錢。

廖料：美元投機空頭倉位數處於高位

廖料：對，因為澳元的走勢跟中國經濟指標的相關性非常非常強的。對於外匯市場的研究我們原來也提到了，其實非常重要的一方面就是從技術圖形上來研究，因為它的影響因素實在是太多了，可能技術上的感覺更直觀一些，我們簡單的連接2008年3月和2009年11月份美元指數的兩個低點，可能可以形成一條比較好的速度相關平緩的一個支撐線，這是從技術上的一個原因，第二點原因，就是説我們從美元當前的一個情緒來看，也就是説我們看一下美元投機空倉的一個持倉情況來看，從1998年以來，我們看到當前的持倉，應該是處在一個歷史上相對較高的位置，從持倉金額也達到了過去兩年來的最高點，當前市場説對於美元的一個空頭情緒應該是非常濃的，做空美元是非常主流的趨勢，但是我們覺得，任何事情都是兩方面的，物極必反，就像A股市場一樣，基金持倉量特別高，基金對於後市的行情特別看好，投資者反而可能要小心，我們覺得這個道理也是一樣的。

    左安龍：在07年的時候還要往上又迅速的拉一把。

    廖料：對，但是再往上的時候，我們看到是往下再往上，往下再往上，至少是一個波段震蕩向上的一個態勢，沒有一根線一下子打到頭的，所以我們覺得這個位置，美元的投機空倉量確實面臨震蕩，這也意味著美元指數可能也會出現一定的震蕩。

    左安龍：好，剛才你是從技術層面上來講的，從基本層面上，支撐不支撐你，現在它已經到了？

    廖料：第三個方面的指標，就是從基本面上來講，近期打壓美元最主要的因素，還是對於美國二次量化寬鬆政策的擔憂，我們知道任何一個信息，如果被市場充分理解之後，它的作用就會大大的削弱，我們根據最新一份調查顯示，當前市場的投資者是超過九成，達到93%的投資者認為，美聯儲會在近期開始新一輪的量化寬鬆政策，這一比例從兩周前不到七成已經有了大幅度的上升，也就是説當天市場上基本上對於美聯儲的二次寬鬆已經達成共識了，所以我們覺得這個消息對於美元的影響，也會逐漸的趨於弱化，而美聯儲在11月議息會議上如果這個消息一旦出來，反而可能會成為美元反彈的契機。

今日關注2：從房地産政策看A股後市發展

石建軍：樓市限購令助推股市上漲

    石建軍：看一個市場的大市的方向，首先要考慮整個中國經濟環境，以及世界經濟環境，這點是最主要的，然後再結合技術上的分析，當初在7月份之前，我就説7月份起行情，農行可能就是一個重要的契機，然後市場就起來，當時建立的一個理由是什麼呢？首先我感覺那時候市場都説要二次探底，但我就説不可能二次探底，不可能二次探底理由在什麼地方？就是因為整個市場，中國經濟，首先不可能二次探底，只要中國不可能二次探底，外圍市場，因為中國經濟現在是領頭因素，所以美國也好，什麼也好，再二次探底也不可能，因為金融危機的時候，那時候是非常的一種恐慌的狀態下出現了底，包括1664等等，所以那個時候就不可能有新的恐慌，這是一個重要的原因，另外一個為什麼我們中國不可能二次探底？因為當時我們國家已經開始搞區域經濟，搞新興經濟，各種方案，5萬億，7000億，一套一套的各種區域經濟推出來，這説明什麼問題？這節説明我們現在在進行結構性的調整，也就是説投入還是在增加，只不過不是像金融危機1600點的時候全線投入，4萬億全線投入，現在是結構性的投入，既然結構性投入市場有熱點，有方向，經濟重新要發展，顯然就不可能繼續二次探底，很簡單的道理，所以這是，從另外一個角度來講，當時搞節能減排等等，也就是壓一些企業，新興産業繼續擴展，現在這個情況目前不但，包括接下來十二五計劃等等，所有這些東西都是國家已經考慮好，一樣一樣的投資計劃，在實施過程當中，所以市場不可能退下去，這是一個重要原因，第二個原因，當時市場最害怕的就是所謂的房地産問題，打壓房地産，覺得好象房産，國家要調控房價，如果房地産跌了，銀行好象又是資本充足率什麼等等，這些東西好象向這些板塊好象不能漲了，問題這些板塊，我就預期這些板塊它最終它是什麼？它是消化利空，它是處在一個歷史性的底部階段，所以説，包括房産一樣，一直市場擔心房産稅出來，市場還要跌，我就一直這麼一個觀點，房産稅即使有所實行，也是所有的房産利空全都是利空出盡，沒有新的利空，那就是最後一招了，而且現在大家一定要注意，房地産市場的板塊，就是股票市場上的板塊，和房價這是兩回事，市場上表現它是相反的，只有當房價下跌了，國家就不會有新的調控政策，房地産的板塊，它壓制了那麼長時間當然要爆發起來，所以市場已經率先開始反應起來了。

    左安龍：你對房地産個股票還是看好？

    石建軍：房地産股票就是帶領指數繼續向上的一個重要的原因之一，因為它已經沒有退路，作為銀行也是，銀行現在撥備什麼什麼等等等等這些東西都已經沒有了，現在唯一對銀行還有什麼利空？也許就是市場上所説的什，是不是差別化的存款的問題，這個對銀行的利潤也不會多少影響。