明日買什麼？實力券商力推6大行業（附25股）

　　電力行業：資産整合升溫 水電第三季度盈利佳

　　核心觀點：

　　2010年9月，我們給出的電力行業月度投資組合回報為-0.44%，電力行業指數回報為-0.99%，滬深300指數回報為-0.77%。我們的投資組合表現超越行業指數0.55個百分點，電力行業指數落後滬深300指數0.22個百分點。

　　由於通脹預期加強，煤炭價格有上漲的壓力，火電行業盈利仍然面臨考驗。在火電行業中，我們相對看好合同煤比例高，對燃料成本控制能力相對較強的公司。廣東地區的火電公司所用重點合同煤比例高，並且該地區上網電價高，盈利能力相對較強。

　　第三季度，全國大部分地區來水情況良好，水電機組利用率持續上升，盈利能力繼續提高。我們預期水電公司第三季度的業績較佳，同時預計具備季調節能力的水電公司在第四季度的盈利能力有望優於上年同期。

　　從投資機會上看，資産整合仍然是市場中的亮點，並呈現持續升溫的趨勢。我們繼續看好具有資産整合潛力的公司，尤其是具備“小公司，大集團”特徵的上市公司。

　　從估值上看，行業重點公司的2010年動態市盈率在18-25倍，PB估值在2倍左右。我們維持對行業“中性”的投資評級。粵電力A（000539）、穗恒運A（000531）和國電電力（600795）具有相對估值優勢。水電行業第三季度盈利佳，我們預計黔源電力（002039）業績拐點出現。

　　我們繼續選擇估值安全邊際高且具有資産整合潛力的公司，並加入業績拐點出現的水電公司。在10月的投資組合中，分別給予粵電力A、穗恒運A、國電 電力和黔源電力等公司各25%的權重。（銀河證券）