[老左來了]從中報看企業利潤趨勢 2010-09-06

    左安龍：關注《交易時間》，我現在每天節目做完以後大家都知道我有很重要的工作，就是看我的那個公共郵箱，就是老左來了126.COM，從這裡發現很多朋友對我們節目的建議以及我們很多觀眾的思想在想什麼，我就知道了，給我一個感覺什麼，現在朋友們思考的問題再也不是老左，我這個股票套住了，你看什麼時候解套啊，你給我看看，這種信是有，但是不多了，但是大部分已經思考，提出來要我回答，比如今天我們看一個，我從信裏面找出來的，在9月4號這星期六的，我把它找出來，我們請上海的編導把這個切出來，一起看一下，這就很深刻，他説看上證綜指和深證綜指，07年5月份就是上一波牛市了，最高點是3000多億，然後兩地相加了，09年7月份成交金額差不多，到09年跟它又恢復差不多，這一個數量級的，我們再看中小板綜指，09年高的是07年的3倍以上，最近幾乎到了5到6倍，而且成交量一直在高位，請你跟毛羽解釋一下行不行，僅僅中小板好炒作嗎，可是從08年的成交量已經創新高了，一直延續到現在都是短期行為啊，如何理解這個問題呢，對不對，怎麼樣，你看這個把問題都已經思考了。
    毛羽：已經開始有非常深刻的問題了，實際上我們回去也把來信認真的研究了一下，實際上有兩個原因，第一個原因從最近，從他説的07年，那時候是07年的10月份左右是整個市場成交的高點，那時候中小板在那個時候只有130多家公司，到現在為止已經有460多家公司了，所以它本身這個公司的數量就增加了3.5倍，所以如果説交易量，增加3.5倍是正常的，但是這個投資者問得很好，他説現在我們不是增加了3.6倍的問題，是增加了6倍的問題，是增加6倍的問題，實際上是什麼原因增加的呢，也就是説現在很多資金在關注中小板，它關注的有沒有道理呢，為什麼中小板和創業板是同等屬性的，比如説創業板它的原則上創業板成長性可能會比中小板強一點，但是不是這樣呢，我們請北京的編輯把兩幅圖調出來，第一個圖是中小板的平均46倍，我們經過長期的統計，中小板是處在什麼樣的區域，我們剛才説整個市場是17.7倍，但是中小板現在是46倍，也就是上面的黃線是中小板的平均市盈率，下面的藍線是上證指數的，我們可以看到如果説這樣看的話還覺得中小板挺高的，因為比主板17倍左右是要高很多的，但是我們看下一幅，創業板平均市盈率，它是已經達到了75倍，所以創業板的平均市盈率75倍，同樣是創業板和中小板去比較的話，市場的資金其實是很聰明的，它不會去選擇創業板，創業板第一個它很貴，市盈率很高，第二一個創業板還可能是成為一個突然死亡，就是説你達不到退市的要求，你就啪一下直接就退市了，但是中小板還有一個過渡期，市場資金任何時候都是聰明的，這個時候大家都知道在全球的環境下，炒大盤藍籌股，它的體現是價值發現和主要是大直徑的去配製，市場活躍的資金朝什麼地方去發泄呢，就朝這個地方，所以中小板也恰恰起到了這個作用，原來我們有一個規則就是説主板20倍左右，中小板40倍左右，創業板80倍左右，這樣有一個中國成梯度有層次的資本市場已經成了雛形了。
    左安龍：中小板也是我們這個品種，也是要發展的，特別是要國家在産業結構轉型過程當中，調結構，調結構，就調到這，對不對。
    毛羽：尤其是要重點扶持中小型企業。
    左安龍：而且問題是不要惡炒，問題在這，最近有一條消息，很多人也在問我，老左你説這個對不對，深交所下了禁炒令，成飛集成等三個股票被某人監控，他這樣做對還是不對，毛羽你説説看？
    毛羽：這也是不得已的辦法，不得已而為之，所以説很少有破天荒第一次，實際上查這個帳戶還是非常能夠跟蹤出來，因為我覺得交易所最重要的一個功能實際上還是主要是主抓市場公平交易，防止內幕交易和操縱股價的行為，現在成飛集成這可能是有明顯的操縱股價的行為，但是還有重要的監管人士防止內幕交易，防止在消息出來之前的同向交易，昨天股價出來了，今天股價開始暴漲，這個我覺得要重點關注一下。
毛羽：比如説我們現在所有的中報都出來了，我一看這個數據不是像我們想象那麼好，我們可以請北京的編導把A股中報數據的同比，這幅表調出來我們可以看看，現在我們看上A股的中報非常好，74%的公司收入是增長的，65%的公司利潤是增長的，改善的，包括減虧的，現金流是完蛋了，只有36%的公司是現金流為改善狀況的。
    左安龍：現金為王啊。
  
    毛羽：企業利潤增長缺乏後勁
    毛羽：但是去年的情況同比的現金流的情況是58%，就是09年你看看，就是剛經過金融危機以後，但是我們一大半公司它的現金流都改善了，收入狀況改善了只有4%成，利潤改善的只有46%，所以現在從這個數據看，我們這個企業發展還是缺乏後勁，就是利潤增長還是缺乏後勁，所以這個時候怎麼樣來選股票呢，最關鍵的是一個我們要找什麼樣的公司呢，有持續增長能力的，可能我們中國出來有些數據是可以用來現成用的，比如股東大幅減少，但是這些公司有些公司現在還沒怎麼漲，大幅減少的公司已經看了，最近一個月以來，它的漲幅遠遠跑贏大盤，但是有些還沒漲，而且這些公司主要集中在傳統行業，主要集中在軟體行業，設備製造行業，傳媒電力。
 
    毛羽：比如説我們現在所有的中報都出來了，我一看這個數據不是像我們想象那麼好，我們可以請北京的編導把A股中報數據的同比，這幅表調出來我們可以看看，現在我們看上A股的中報非常好，74%的公司收入是增長的，65%的公司利潤是增長的，改善的，包括減虧的，現金流是完蛋了，只有36%的公司是現金流為改善狀況的。
    毛羽：企業利潤增長缺乏後勁
    毛羽：但是去年的情況同比的現金流的情況是58%，就是09年你看看，就是剛經過金融危機以後，但是我們一大半公司它的現金流都改善了，收入狀況改善了只有4%成，利潤改善的只有46%，所以現在從這個數據看，我們這個企業發展還是缺乏後勁，就是利潤增長還是缺乏後勁，所以這個時候怎麼樣來選股票呢，最關鍵的是一個我們要找什麼樣的公司呢，有持續增長能力的，可能我們中國出來有些數據是可以用來現成用的，比如股東大幅減少，但是這些公司有些公司現在還沒怎麼漲，大幅減少的公司已經看了，最近一個月以來，它的漲幅遠遠跑贏大盤，但是有些還沒漲，而且這些公司主要集中在傳統行業，主要集中在軟體行業，設備製造行業，傳媒電力。
 
 
 
 
  
今日關注二：美國GDP數據對於市場的影響        
方世聖：數據顯示二次探底可能性很小
 方世聖：我想全世界的交易所基本上來講對於市場監控這一塊其實都是非常重視的，只是説各有各的不同的手段，像美國的話，一旦有了證據的話，他事後追訴，而且這兩個是非常嚴重的。
    左安龍：也是很厲害的。
    方世聖：所以這個也是很厲害，只是説各自的手段不同，我想實際上可能跟剛剛的毛羽講的一樣，基本上來講他還是站在市場公平的，防止炒作這樣一個立場來做的。
    毛羽：這説明我們的機制還有所缺陷，我們機制兩個缺陷，第一個，你為什麼要這樣的話，這樣不斷的用漲停板來吸引跟風和市場的眼球，你為什麼不取消漲停板制度呢，它一步漲到位了，這是國際通行的辦法。第二一個。
    左安龍：不是漲停板限制，是T+0。
    毛羽：第二一個就是説向後面的，像方世聖講的，你把後面的重拳要用重一點，比如美國我們知道，它是集團，誰都可以去類比它的損失，然後去起訴，去得到賠償，但是我們現在往往是這個聲音很響，這個拳頭落下的確實不是那麼真正的有力氣。
    左安龍：我記得好像方先生，我記得在談到美國股市我們曾經有發生過，當初它早期過分的時候，它甚至於限空令某某品種不許拋空，我不許拋空，有這樣説法沒有？
    方世聖：期貨上相對比較少一點，但是在股票上相對是這樣，因為有很多股票，因為它能空的股票本來就是有一定的資格條件限制，這個全世界都一樣，如果説它發生了一些系統性風險的時候，比如説這個之前的金融風暴的時候，基本上來講他就會限制你會去放空，我想交易所還會站在這樣市場公平，然後比較穩定的這樣角度來看這些事情。
    左安龍：請北京的編導把今天的上證指數到目前為止的狀態，再給我們拿出來看一看，我從現在看到好像今天往上走的趨勢已不可逆轉了，為什麼，整個資金就往裏去了，我們看到現在資金往裏推，而且是迅速的在推了，估計到尾盤好像不會，已經沒幾分鐘了，沒幾分鐘就要結束了，現在回到方先生這裡，方先生給我們談談看，我上次也是一個朋友，説中國的股市跟道瓊斯，他感覺到有一個很奇怪的現象，如果中國的股市要往上衝的時候，美國股市恰恰是暴跌，你衝不了關，返回過來，如果美國股市要衝關，它也要漲了，中國股市暴跌，你美國股市也漲不上去，你也給我回來，他説有這樣的相關性，我不知道你怎麼看？
    方世聖：這個是道指跟滬深300的對比圖，我們麻煩北京的編導給我們放一下，大家可以看到這一張圖，我們先從比較長周線的圖上面來看一下，大家可以看到紅色的這一條線是道瓊的，GDI是道瓊的走勢圖，然後黑色這一條線是我們的滬深300，我還是用滬深300來做一個比對，大家看到從08年的1月開始，當然08年是走了很大的熊市下來，但是中國這邊我們在08年的11月份開始止跌回穩往上漲，然後美國一路跌，最深的時候跌到09年的3月份然後才開始反彈，現在是美國是比我們要高，可能這位朋友大概説了一些，就是説可能他在最近看的是這樣子沒有錯，比如説這個道指漲，漲不上去中國可能也會多少，這個其實我想這個是很正常的，我們常常在講，現在是所謂的地球村，全球化的一個概念，因為我們的股市的表現有很大一部分的程度要視我們的外貿出口為一個，那美國又是全世界最大的進口國，所以它肯定，如果它不是很好的，它的數字等等不是很好的情況之下，我想我們肯定也不會好到哪去。
    左安龍：我現在問你一個問題，你簡單的回答，你從宏觀上看美國經濟，你認為利好的多一點，還是利空的多一點？
    方世聖：很亂，這還是我上次説的那句話，這個消息要白白走，體一下覺得非常好，一下又覺得非常差，我今天有帶來一些數字，這個實際上我們在7月30號的時候美國商務部公佈了一個GDP，大家要記憶猶新的話，公佈完之後開始大跌，為什麼呢，實際上它的數字公佈出來是2.4%，低於大家的預期，大家覺得非常可怕，但實際上它有很多的因素在裏面，其中我講，我就講一個最重要一點，你要去分析它一下，它實際上的消費服務類，它實際上是，因為它的服務類的消費佔整體的消費高達6.5%成，但是服務類的消費在這樣的情況下，它居然還是上漲0.8的，實際上沒有那麼可怕，感覺上沒有那麼可怕，所以我想在這個部分的話，尤其是科技這一點非常重要，科技業的激起，激起這麼高的情況下還增加了1.36%，我們知道全球最大的代工臺積電，它在上半年預計今年要增加59億美金的資本支持，這是到目前為止，它有史以來最大的一次資本指出，所以實際上沒有那麼差。