央行討論加息議題 大多數官員主張不加

　　8月經濟基本面複雜，宏觀流動性在上半年的一度緊縮後開始有放鬆趨勢，CPI漲幅在7月創下新高後，趨勢難斷，而各種數據顯示出來的經濟形勢又不容樂觀，是否加息，政策該如何選擇？權威人士透露，央行對於加息議題已討論，但大部分官員反對加息。

　　加息可能性不大

　　有權威人士在接受《證券日報》記者採訪時透露，通脹已經不可避免，對於加息議題，央行討論過，一部分人主張要加息，不過認為不該加息的官員佔大部分。

　　某央行貨幣政策委員會委員也對《證券日報》記者表示，今年極大可能不加息。

　　國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富指出，目前，我國經濟面臨的主要是下行風險，並不是過熱。因此，作為前瞻性宏觀調控的貨幣工具——利率，不宜進一步緊縮。

　　此外，本報記者採訪的多位宏觀經濟研究員均認為，下半年貨幣供應不會出現上半年緊縮的局面，央行的貨幣政策將會維持中性，加息可能性不大。不過也有專家認為，負利率狀況不宜長期存在，貨幣政策僅有微調是不夠的，但鋻於目前經濟復蘇還不穩固，企業復蘇需要儘量保持低成本的資金環境，因此，央行應考慮非對稱性加息，即提高存款利率，但不提高貸款利率。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健還認為，考慮到經濟增速放緩，信貸運行平穩，以及歐美維持低利率因素，提高存款準備金率概率也不大，畢竟上半年央行已經三次上調了存款準備金率，除非發生大的突發事件，否則不會這麼短時間內改變政策的。國金證券也指出，由於下半年貨幣供應不會出現大幅萎縮局面，央行利用窗口指導可以緩解短期資金的需求，利用存款準備金協助公開市場操作的必要性不大。

　　貨幣政策趨松

　　今年以來，央行接連通過公開市場操作和存款準備金率等貨幣政策工具加大流動性回收力度，2009年初曾一度放鬆的貸存比不得高於75%的監管要求也于2010年回歸。

　　而最新數據顯示，經過持續三周加量後，央行在本週削減了一年央行票據的發行規模，由上周的440億元調降至240億元。對此，業內人士認為，此舉等於間接增大流通中的現金量，這是貨幣政策趨松的表現。

　　陳道富表示，銀行信貸擴張的減緩會減少對基礎貨幣的需求，從而為貨幣市場提供更多的資金。今年以來由於信貸控制，銀行不得不將剩餘資金大量配置貨幣市場運用獲利，導致貨幣市場利率始終保持在低位，甚至在三次提高法定存款準備金率的情況下，市場利率仍保持平穩，甚至有所下跌。

　　“目前，貨幣市場的緊張並不是結構性因素導致的，而是市場的資金狀況已達到了緊平衡。”陳道富説,去年下半年以來，央行持續不斷回收流動性的貨幣政策，已經基本達到了政策目標。數量型貨幣政策已開始具有實質性政策影響，到了需要實質考慮政策影響的時刻。從維持適度寬鬆貨幣政策的角度，央行應維持當前市場資金相對平衡的狀況，不宜進一步加大貨幣回籠力度。