[老左來了]攻守平衡：消費為盾 新興作矛 2010-08-06

今日關注1：瘋狂小麥為農業板塊增添助推器
今日關注2：週期vs消費vs新興

主持人：左安龍
嘉  賓：胡  嘉  東方證券首席諮詢師
嘉  賓：徐  煒  國金證券策略分析師

關注一：瘋狂小麥為農業板塊增添助推器
    左安龍：看盤面，我連續報了幾天，牧漁今天厲害了，牧漁，農林，飼料，化肥，農藥，幾乎農資相關的這些行業的股票統統往上飛，都往上漲了，從這裡面可以分析出什麼？
    胡嘉：農林牧副漁最近走的非常強，我認為也有兩個方面的原因，第一個就是，可能相關農業大省的自然災害，包括我們最近也看到豬肉價格也在逐步企穩回升，這個勢頭非常兇猛，導致種植，包括肉製品，畜牧製品的相關上市公司，股價出現了短期快速的上漲，第二個原因我認為也是非常重要的原因，今年以來，整個行情當中，我們農林牧副漁這個行業，其實它的累計漲幅應該排在倒數前三名當中，所以它也存在非常強烈的補漲，但我認為，從總體來看中線來看，農林牧副漁這個行業，其實中線的機會非常有限，因為一方面，真正代表相關的農副産品行業的上市公司，它的代表性並不強，第二方面，我們也知道，對一些農副食品的價格，國家肯定會進行一定的干預和穩定，所以大家對於漲價預期也好，或者其他的因素也好，這個預期只是短期的效果。

徐煒：農産品價格上漲不會失控
    徐煒：最近的農産品價格有一些異動的情況，尤其是國際上的小麥價格，在短短7月份，出現了一個非常大幅的漲幅，我認為可能是一個短期的誘發因素，其次從市場面上來看，前面我們講到，市場我們總體判斷是一個震蕩的格局，震蕩格局之下，市場就會找各種各樣的機會，農産品漲價正好給市場這些資金，找到了一個催化劑和理由，所以説，資金就會在整個農林牧漁裏面找投資機會，但是問題在於，農業股它們一個是歷史上來看業績不太好，就是沒有業績兌現，同時這個漲價到底在多長時間還能夠持續，這可能是投資者需要關注的，如果漲價持續時間很長，意味著是通脹，如果通脹真正來臨，股市表現可能就會受很大的限制。

胡嘉：農業個股存階段性機會
    左安龍：農業板塊這一輪上漲是不是有可能會有某種含義在這裡面呢？   
胡嘉：我記得08年一季度的時候，也是我們A股的農業板塊表現最好，那個時候其實還是處於熊市，因為其實從整個流動性、它的分佈來看，我們知道，流動性剛開始增加的時候，一些基本金屬，或者是跟通脹預期有關的行業和商品，它的價格最先漲，漲到後面，流動性開始出現穩定了，這個時候，一些生活的必需品，就是農副産品，農産品的價格出現一定的補漲，我認為它的輪動的規律也是非常明顯，農副産品相關的個股漲了，我認為它只是一個短期的交替，並不意味著我們其他的行業，或者整個行情的結束。
    徐煒：農業股上漲，代表股市趨勢終結，它的含義可能在於農産品價格漲了以後，通脹很快起來，整個央行會加息，會緊縮，整個股市會結束，其中一個核心的邏輯，我們要看農産品價格上漲能否持續？現在從全球來看，我關注到小麥價格漲的很厲害，玉米和大豆相對而言保持比較穩定，小麥可能受到俄羅斯和烏克蘭天氣的影響，同時我們也看到，包括一些主要農産品的庫存，目前和07，08年不一樣，07，08年是歷史底部，現在處在歷史相對高位，從這點來看，農産品價格是否還能繼續創新高？還能有多少漲幅？這個是要存疑的，從這點來看，也許包括中國內部在控制農産品價格，我也是比較認同，它有可能就是短期價格上漲帶來的交易機會，而非終結你的長期趨勢。

關注二：週期vs消費vs新興
    左安龍：在當前這樣的狀態下，投資決策的選取，它的機會選取怎麼把握？
    胡嘉：我覺得可以分兩個方面，剛才我們談到一些次新股，因為我們知道，比如05年，蘇寧電器它反復的除權，添權然後漲了10幾倍。
    左安龍：你這個次新股，實際明確告訴大家，中小盤股，能這麼講嗎？
    胡嘉：也有特定的一些行業，比如説專利的核心技術，或者它的一個非常獨特的盈利模式，能夠持續高增長，我總結了一下，其實我們分佈在食品飲料和商業百貨當中的一些小盤的次新股，它的反復除權。
    左安龍：恰恰又是消費類行業裏面的。
胡嘉：對對，因為從目前來看，消費的增長都是非常穩定，而且也是非常高速的，第二個方面，就是重組，重組，我認為其實大家緊盯上海本地的重組股，也是從三條主線來抓，一個是事屬國資，一些屬於找陽行業的上市公司，比如還有一些趨屬的一些，比如商業零售，酒店類的一些公司，第三個就是上海本地上市公司當中，非常明顯具有殼價值的一些公司，我覺得上海本地股在重組的行情當中，其實還是非常有戲的。

徐煒：攻守平衡：消費為盾 新興作矛
    左安龍：徐煒你看看，目前把握當前事態當中，胡嘉是重組，消費，次新股，你呢？
徐煒：其實我們可以看一下，從08年以來，市場的機會其實主要是概括為三塊，一塊是週期股，一塊是消費股，一塊是新興産業，我們看到08年上半年，我們炒週期，到後來，下半年我們炒消費股，今年上半年我們炒新興産業，整個7月份又是週期股起來，現在我們判斷，由於整個經濟判斷是一個比較穩定的狀態，所以週期股在趨勢性上不太會有很強的表現，其實核心還是在消費和新興産業裏面找一些短期景氣有改善的，消費品裏面，我們我們比較看好白酒，醫藥和品牌服裝。在新興裏面，我們覺得新能源需要關注，因為包括風電設備的接入，上網，新能源汽車這兩塊，有可能在未來一個季度，會有政策方面的刺激，這塊可能是超市場預期的地方。如果提到週期性，我們把握週期，博取更多的收益，我建議關注地産和銀行。因為地産行業，目前來看，它的銷量是處在一個比較低的位置，而我們知道，其他的包括汽車，家電，銷量的景氣都處在相對高位，他們超預期的可能性是很小的，地産現在目前銷量很低，未來一個季度整個銷量稍微好一點，地産就會受到基本面的支持。地産股如果能夠有一個企穩上漲，受到基本面支撐，銀行股現在的估值比市場平均水平低很多，並且經濟配置也少很多，它就會有一個估值修復，因為我們知道，在7月份它估值修復的不夠。
    左安龍：但是你認為地産股會不會受到宏觀調控的影響，使它不大有好的表現呢？
徐煒：因為我們判斷，整個政策，4月份是一個轉折，從原先的基本穩定，變成一個非常緊縮，到7月份以後，我們覺得，它就是一個平穩狀態，雖然説，我們昨天看到，它有一些其他的政策，第三套房的政策，但是我們覺得它不是一個趨勢性的變化，總體政策應該是穩定，同時考慮到四季度會有很多住房的庫存釋放出來，這個時候它相當於抑制到住房價格的快速上漲，這樣會使得整個行業，處在基本穩定的情況之下。