[老左來了]解禁潮將來襲 市場反彈能“彈”多高？ 2010-08-03

    交易時間《老左來了》今日關注：創業板公司將達百家  四季度迎來解禁潮

    主持人：左安龍

    嘉  賓：周貴銀    註冊分析師

    今日關注：創業板公司將達百家  四季度迎來解禁潮

    周貴銀：創業板擴容速度快 募集資金多

    周貴銀：解禁潮來臨 創業板估值壓力大

    周貴銀：我們創業板發行速度快的非常驚人，我們知道中小板從0到100家用了兩年半，我們用了10個月，就到了100家，在這樣一個我們需要關注兩個問題，第一個，我們創業板的成長性，到底能不能支持我們現在這個股價？當然，對於成長性好的公司，我們不應該談估值，但是估值談反過來會作用在這個市場上，會讓市場産生一種惴惴不安的感覺。比如説現在我們靜態市盈率65倍，現在我們創業板的凈利潤增長率到底能不能達到這麼高的速度？現在是一個受到一個質疑，比如我們想100家上市公司，肯定裏面有魚龍混雜的，有不好的，所以我覺得整體創業板公司凈利潤的情況和整個估值的情況，我覺得應該是不匹配的。第二個，剛才我們也談到了，就是解禁市值，可能是一個很大的壓力。我們知道，從去年的10月30號到現在，基本上快一年了，一年戰略配售者可能就要解禁出來了，我們知道2008年這波大熊市，最大的問題就是限售股解禁，給市場造成了很大的壓力，我想同樣的遊戲不可能再玩第二次了，所以在真正下半年解禁高潮來臨的時候，如果創業板出現一波伶俐的拉升，這時候我們一定要當心産業資本，把我們再像2008年那樣騙進去，到高位他們套現了，結果我們進去了，所以現在任何創業板的神話故事，我們都應該當心。所以創業板我覺得，第一，從它的成長性上，現在和它的估值上，匹配上有一定的難度，這個我們一定要質疑，第二個，解禁高峰來臨之前，它的任何的拉升走勢，都應該值得我們重視，這個很有可能是一種假象，所以對於創業板，我覺得它的風險和平甚至比中小板的風險還要大，因為他一生下來，就是帶著風險來的，一上市就是100多倍，這種風險其實是我們，一旦泡沫破滅，或者一旦形成一種熊市思維模式，對整個市場的壓力非常大，所以對於創業板，我們一定要提高警惕。
    左安龍：保持高度警惕。
    周貴銀：對，我們完全可以按照技術來做，技術只要形成比較明顯得空頭排列，堅決不能碰。
    左安龍：我們看看，請上海的編導把創業板的K線指數的走勢圖切出來，請北京選取一下，看看北京有沒有，如果北京有，把他們的創業板K線形態打出來，讓我們了解一下，從整體來看。
    周貴銀：因為指數編制的時間比較短，不是從一開始就有的。
    左安龍：從這裡面可以看出，從指數形態上來説，還不是那麼可怕。
    周貴金：其實有點問題，這次反彈，我們從中小板也好，從主板也好，創業板反彈力度是最小的，這説明市場對創業板其實它的風險已經開始警惕了，在這種情況下，如果一旦出現不利的因素，它們首先有可能成為拋售的對象。
    左安龍：另外我們回過來我們再看它的擴容的速度問題，就是我認為，擴容的速度是因為你要，因為大家要，這是一個買賣行為，沒錯，但是，因為大家搶，因為它可以買到新的，因為它上市以後可能翻番，形成一種情緒化的一種狀態，所以這裡面不完全代表它的估值，是有這個問題吧？
    周貴銀：對。
    左安龍：這個時候的估值不代表它本身的價值，有一種情緒的推動在上面。
    周貴銀：創業板在剛剛上市的時候我們就討論過，我們到底是10多家一起上市，因為我們怕有一隻股票或者兩隻股票上市的時候被暴炒，所以我們推出了很多家上市公司同時上市，但是以後它的發行速度仍然很快，當然我們知道，創業板它需要迅速達到一定的規模，這個市場才能夠穩定下來，我們的估值確實也起到一個積極的因素，從100多倍降到65倍，但是這裡面仍然不能説65倍就是對創業板來説就沒有風險。因為這裡面有很多上市公司它的成長性可能已經不在了，甚至它上市那個點就是成長性的最高點，這個它的風險對於未來來講，股價應該是風險很大。
    左安龍：所以尚福林主席曾經講過，中國的股市新型加轉軌，可能用在創業板上更能説明問題，因為它真是剛創業，我們剛開始開辦，就怕少量的上來之後，引起暴炒，所以一下子多個推出來，讓你對這個市場的平穩有很大好處，這個問題就來了，就是你那麼多上市公司，我們為什麼開創業板？是起什麼作用？是為我們國家科技立國，從科技推進我們經濟發展，是起這個作用的，回過來看，這100多家公司裏面，到底有多少公司是符合我們國務院也好，中央領導也好，講過的，是六大行業幾大行業，八大行業創新事業的，有沒有？
    周貴銀：這裡面肯定有，而且我覺得將來中國最偉大的企業裏面，在創業板裏肯定會誕生，但是我相信絕對不是100家公司都是最偉大的企業，這裡面真正象蘇寧電器這種長期高成長的股票，這種數量絕對是少數，大多數股票最終慢慢的隕落了，所以我覺得對於裏面的風險，裏面真正是真金白銀，我們需要千錘百煉去精選，但是對於大多數股票，我們還是要保持高度的警惕性。