[老左來了]股市絕地反彈 市場信心何來 2010-07-26

    主持人：左安龍

    嘉 賓：毛 羽 無憂價值網董事長

    嘉 賓：施 梁 大陸期貨首席分析師

    今日關注1：從全球資金流向看期市發展

    施糧：雖然行情出現了突破走勢，我一直認為可能這個突破不能延續太長時間，最主要原因我認為，市場要變化必須要有兩個最主要的前提，第一個你的宏觀經濟發生徹底的變化，從宏觀經濟徹底變化上面，我暫時看不到，待會我會用一系列的數據來説明，第二個我們講的，各國的政策可能發生一系列的變化，但是目前來看，各國都沒有出臺相應的政策，在這種情況下，我們講，反彈的更多的原動力，來自於我們講的歐洲，歐洲它一方面提出了7500億的救市計劃，在這個救市計劃之下，我們看到葡萄牙，西班牙，希臘，都是完全發行了債券，而且是超額認購的，這個給市場提供了一個信心，另外一個我們講，歐洲央行不停的給市場注入一些信心，比如我們講這次的歐洲銀行的壓力測試，只有7家銀行沒有達到資本充足率6%的要求，給市場不停的注入信心完以後，市場相應的也做出了向上突破的舉動，但是，這樣一種格局，我認為可能歐強美弱的格局不會持續太長時間，因為這一輪的上漲，更多的是因為美國公佈的一系列數據不佳，比如我們講的消費者信心，比如説房地産數據，比如説失業率都不佳，導致美元走弱，美元走弱商品走強，我認為最主要的原因還是在於資金流向，當初進入美元的避險資金，已經有一部分開始認為市場安全了，逐漸的開始流出市場，在這樣的情況下，我認為，市場一旦有什麼風吹草動，資金很有可能再會回到美元市場。

    今日關注2：如何辨別高價值新興産業公司

    毛羽：毛利率高的公司具有較強抗跌性

    左安龍：毛羽跟我們談談，咱們從毛利率入手，給大家普及一下，價值投資一些基本觀念，毛利率。

    毛羽：實際上，我們先講一講低毛利率，就是不賺錢的公司是什麼情況，産品賣不掉，要不競爭太激烈，成本太高，另外或者技術水平太低，沒有附加值，或者是什麼呢？行業門檻很低，大家都能幹。所以，這個幾點是形成一個企業它盈利能力不強的原因，我們再談一些新興企業的時候，我們非常重要的看到一點，如果這家公司，我可以給大家一個基本數據，我們可能很多投資者，對我們整個A股，整個我們中國的工業企業，它的基本平均毛利率是多少，可能沒有這個概念，一般來説，是多少？20%到25%。5塊錢我賺1塊錢，或者4塊錢賺1塊錢，這個是正常的所有傳統的企業都是這樣的，但是有些行業是很低的，建築行業，它是很低的，它施工隊很低，有些高新技術企業，剛才我們看的那副圖，是做智慧電表的，就是一個智慧電網什麼地方壞了，它馬上遠程就能檢查出來，這是一個高新技術，所以它的毛利率比較高，將近50%，所以它比傳統行業高一倍以上。如果你説是一個新興産業，它毛利率只有10%，20%，而且毛利率在不斷的下降，你能夠説它是新興産業嗎？

    左安龍：假如我把你剛才講的，包括你很長時間以前介紹的毛利率，我得出一個體會，毛利率就是你的投入與産出之比？就是不加任何什麼稅收政策。

    毛羽：稅前的。

    左安龍：就是到底投入多少，然後最後産出多少，你賣了多少這個比，就是它的毛利率。

    毛羽：實際上我們對整個A股市場做了一個統計，我們現在有將近1900間公司，超過30%的毛利率公司400家，不算很多，大概只有四分之一左右，不到四分之一這麼一個水平，這樣的公司去年一年，我這個統計數據下來，我們自己都嚇一跳，去年一年這400來家公司，比如去年，去年7月份是個高點，一直到現在，400多家公司沒法操縱他們的，你就買這400多家公司，平均到現在一年，漲9.2%，市場是跌了22%，所以你可以看出來，高毛利率的公司，原來巴菲特説，我就偏愛高毛利率的公司，為什麼呢？這點就可以看出來，高毛利率公司抗風險能力強，一旦市場不好，它産品還能賣的出去，市場一好，它産品就加價了。所以這就是高毛利率得好處。