華爾街日報：從國美爭奪戰平靜看中國經濟

　　騰訊財經訊 北京時間9月23日早間消息 《華爾街日報》9月22日刊登題為《從國美爭奪戰平靜看中國經濟》評論文章，全文摘要如下：

　　無論是意大利面還是美國西部片，都無法比近期國美電器的爭奪戰更為有趣。大多數人認為，這次以國美電器控制權為中心的事件，是展示中國尚未成熟的經濟的經典案例。但是事實上，這次事件也許恰好證明了中國經濟並沒有一些外國投資者所想象的那般不成熟。

　　就國美爭奪戰的詳細情況而言，上述言論似乎顯得有些站不住腳。作為國美電器的創始人，黃光裕正在通過手機電話從監獄遙控這場爭奪戰，以圖擊敗由美國私募巨頭貝恩資本所支持的現任國美管理層。

　　根據計劃，國美電器的股東將在下周就黃光裕所提出的動議進行投票，而這將涉及兩名董事會成員的變更。此外，黃光裕還提出否決國美電器進行股票增發的動議，從而防止其所持有的國美股權被稀釋。而作為目前國美電器10%股權的持有者，貝恩資本已經提出了一項詳細的五年發展規劃。相比之下，黃光裕僅僅對振興國美業績提出了一些籠統的承諾，但是其所持有的國美股權則高達35%。

　　在多種因素的影響下，這場國美電器爭奪戰成為了一樁十分罕見的案例。首先，國美電器由黃光裕白手起家創建，而他本人也在過去二十年內成為中國首富。2009年，黃光裕因涉嫌一系列違法行為而遭到逮捕，他也隨之消失于公眾的視線。在經歷了一段時間的不確定性之後，黃光裕再度公開亮相但被處於14年的刑期。

　　另一個因素是，黃光裕以個人名義擁有國美電器旗下1121家門店中的381家門店，而國美電器僅僅根據協議對這些門店行使管理權。黃光裕已經表態，一旦其所提出的動議無法在股東大會上得到通過，他將終止上述協議。這也意味著，國美電器隨時面臨失去超過四分之一門店的風險。

　　但是，儘管情況特殊，但也不能被視為完全反常。拋開其他因素不看，此次國美電器爭奪戰無非源自於股東對於公司管理層商業計劃的不滿，而這正是一般代理權之爭的核心問題，但是卻有可能是中國首例。

　　無論自願與否，黃光裕所做出的行動都在迫使國美電器修正其所存在的不平衡狀況。毫無疑問，貝恩資本將完成其所持有的國美電器債券的債轉股交易，從而實現股權比例的提升來在下周的股東大會上與黃光裕抗爭。由此帶來的結果就是，貝恩資本將在真正意義上成為國美電器的投資者。這也意味著，要想抓住中國市場的投資計劃，國外投資者必須付出相應的代價，而這正是中國經濟成熟一面的體現。

　　作者約瑟夫斯坦伯格（Joseph Sternberg）為《華爾街日報》專欄作家。（瑥丼）