15日頒布的《國家“十二五”時期文化改革規劃綱要》指出，在國家許可範圍內，要引導社會資本多種形式投資文化産業。“建立健全文化産業投融資體系，鼓勵和引導文化企業面向資本市場融資，促進金融資本、社會資本和文化資源的對接。”

　　業內人士分析認為，綱要的頒布，為未來文化改革指明了方向，我國金融業加快與文化産業對接方向會更明朗。但從目前我國文化産業産融結合的實際看，直接融資渠道還未完全打開，信貸、保險資金對接還需加大創新力度，未來還需學習成熟國家經驗，探索投行、保險和商行等專業産品的創新，形成多渠道綜合化服務文化産業的金融模式。

　　綱要指明改革方向投行基金投資方向更加明確

　　從我國2010年頒布《關於金融支持文化産業振興和發展繁榮的指導意見》以來，中國文化産業的産融結合進入了加速發展階段。除了常規的信貸手段以外，多家金融集團也採用投行、私募基金等多種方式加速金融資本與文化資源的對接。

　　據統計，迄今為止，已有中信證券、中信建投、中金等投資銀行幫助20余家公司登陸A股上市。例如，中國銀行集團旗下的中銀國際在國內首家設立專業團隊，幫助4家企業A股上市融資。與此同時，中銀國際聯合財政部等多個單位發行了國內惟一一支國家級文化産業投資基金，已成功投資新華網、人民網等項目。

　　私募基金也加大了進軍文化産業的力度，目前涉及文化産業基金約50隻，年投資金額近300億元。華人、紅杉、IDG、鼎暉、弘毅、達晨、建銀投資等眾多股權投資基金介入文化産業，投資方向主要是互聯網和傳媒企業。

　　中國社科院文化研究中心研究員劉悅笛表示，目前，上市股權融資成為文化産業最重要的融資方式。但是A股市場27家上市公司市值2105億元，佔比僅為0.74%，規模偏小，文化企業上市成功率小影響了投行的積極性。“但‘十二五’文化改革規劃綱要的頒布使文化産業領域的改革方向更加明朗，這是給這些投行、資金吃‘定心丸’，投資方向明朗才能提高投資的投入産出。”劉悅笛説。

　　信貸、保險資金與文化資源對接

　　尚需加大創新步伐

　　在常規的信貸手段方面，各家銀行這兩年都積極響應國家號召，普遍提高了對文化産業的關注，逐步加大授信投入和創新的力度。截至2011年10月底，各大商業銀行對文化産業貸款約2100億元，佔比0.53%。

　　工行利用網點和基礎客戶優勢，在全行業全面佈局，在內容、渠道及文化製造業均廣泛涉足。截至2011年10月底，工行對文化産業貸款餘額為500億元，位居商業銀行首位。

　　中行則充分發揮商業銀行、投行、基金、保險等多元化及海內外一體化的優勢，截至2011年10月底對文化産業貸款餘額達255.8億元，位居商業銀行第二位。

　　北京銀行依託北京文化集群資源，通過“創意貸”等無形資産授信産品，大力拓展內容類中小型文化企業，建立了産品優勢，對文化産業貸款為50億元，累計放款300多億元。

　　進出口銀行結合政策性銀行的定位，利用低息貸款等優惠政策與“走出去”文化企業合作，並在考核中設置了“文化産業專項績效”加分項，效果顯著。截至2011年10月末對文化産業貸款餘額120億元，打造文化“走出去”優勢，支持了文化設備出口、對外演出及國際旅遊項目。

　　但文化産業貸款0.53%的佔比仍然偏小，與十分饑渴的文化企業資金需求相比仍然是杯水車薪，而客戶選擇難、風險評估難、業務操作難這些傳統問題仍然在制約著信貸資源和文化産業的對接。

　　保險方面，文化部與保監會2011年共同出臺了《關於保險業支持文化産業發展有關工作的通知》，將人保財險、太平洋財險和中國出口信用保險三家保險公司列為首批試點公司，嘗試開發險點險種。國內保險公司在積極開發文化産業保險市場，如文化産業信用險等。例如信達保險與國際版權中心嘗試推出“著作權交易保證保險”。

　　分析人士認為，保險公司與文化産業整體合作規模較小，信用類專業險種較少，承保金額有限。突出反映在兩個方面：缺乏文化産業專業險種——缺少融資擔保、完片擔保等專業化産品；經驗累積不足——介入文化産業時間短、缺乏了解、難以有效衡量風險、確定保費。

　　直接融資渠道可資借鑒

　　許多發達國家金融資本和文化資源的對接已有多年的經驗。金融參與度最高的當屬美國文化産業，其電影産業産值2010年達到120億美元，全球佔比超過50%。

　　中信證券分析師向記者介紹，私募基金是美國電影産業的主要融資渠道，商業銀行貸款較少。美國電影公司背後都有私募基金的身影，如派拉蒙與美林證券的Meirose基金，通過股權、債權和結構化融資進行運作。“美國高科技企業則以資本市場、私人創業投資為融資主體。保險公司通過提供‘完片保險’等專業險種，提升企業融資能力。”

　　日本政府則高度重視文化産業，將其列為戰略性行業，社會資本廣泛參與。文化産業中電子遊戲、博彩、出版、娛樂等行業非常發達。

　　分析師指出，政府投入、企業捐款和民間各類文化藝術基金，是日本文化産業的主要資金來源，文化企業較少通過金融渠道融資。日本文化廳有充裕的財政預算，所有的日本大型企業均以不同形式支持、參與文化活動。

　　韓國則是以經濟騰飛帶動“文化輸出”。上世紀90年代後，韓國影視業異軍突起，在全球掀起“韓流”風暴。

　　韓國銀行曾與影視為主的文化産業有過大規模合作，但在1997年金融危機過後，韓國銀行基本退出了文化産業投融資領域。目前韓國影視産業的資金來源主要為政府投資、私募基金和上市募集資金。

　　發達國家文化産業産融結合的特點主要有三：一是政府投入是重要的資金保障，文化産業資金來源渠道分散；二是以私募基金等直接融資為主要融資渠道，商業銀行介入相對有限；三是豐富的衍生品和保險産品提供風險緩釋手段。

　　多渠道綜合化支持文化産業

　　劉悅笛分析，我國文化産業法律政策環境與國外存在差異，金融業應在學習成熟國家産融結合經驗的同時，探索符合國情的産融結合策略。

　　“十二五”文化改革規劃綱要指出，要“推動條件成熟的文化企業上市融資，鼓勵已上市公司通過並購重組做大做強。”中行戰略發展部副總經理宗良對此表示，直接融資是成熟國家文化産業融資的主要手段，應通過投行業務、基金等多個渠道，做大直接融資業務。

　　宗良表示，各國文化産業的發展都與政府的支持密切相關。而我國政府對文化産業目前的支持可謂“不遺餘力”。加大政府的合作、支持力度是各大金融機構拓展文化産業業務的重要突破口。

　　此外，建議金融機構多主體參與緩釋風險，主動尋求與專業評估擔保機構和産權交易所的合作，實現投行、商行、保險業務的相互帶動，通過聯動降低業務整體風險；逐步累積市場信息，總結文化産業業務經驗和教訓，形成完善的信息資源，為風險評判和業務發展提供依據。

　　專家進一步指出，文化産業需要專業産品的支持，我國投行、保險和商行應學習成熟國家經驗，開發具有針對性的專業化産品以及多業聯動的綜合化服務模式。