（根據交易所公開信息整理） 

         第三梯隊：“重組”大軍

         除了獲取補貼和資産出售外，重組也是A股市場資本魔術中的重頭戲，據交易所的公開信息整理綜合後可以發現，2011年十大牛股，全部都是“重組製造”。

（根據交易所公開信息整理）

         按照往年的慣例，歲末年初，正是ST股炒作重組概念的高峰期，但是2011年末，這種慣例卻被顛覆了。

         去年年末，證監會出臺加強市場監管政策“組合拳”，內容涉及債券市場、發行市盈率、退市制度、創業板持續融資制度、嚴打內幕交易、清理各類交易場所等方面。其中，監管層特別宣佈將提高借殼門檻，這將直接導致殼資源貶值；另外，退市制度、嚴打內幕交易等政策也將壓縮借殼重組的“尋租空間”，使得原本“別有心機”的投資者中途離去。而近期重組失敗或者是不被市場認可的ST上市公司，無疑是印證上述預測的最好案例。

         No.1   重組遭質疑 ST九發多日跌停

         重組方案：根據重組協議，ST九發擬向潛在控股股東鄭州瑞茂通供應鏈有限公司購買江蘇晉和100%股權、徐州怡豐100%股權、邳州豐源100%股權。其中，三公司各11.045%的股權由瑞茂通向上市公司無償注入，用於代正大物貿向九發股份償還債務3.3億元；江蘇晉和、邳州豐源、徐州怡豐各88.955%的股權由上市公司以4.3元/股向瑞茂通發行6.18億股股份購買。

         市場質疑：重組方轉換頻繁，ST九發自破産重整以來的重組方已經換至了第四任。

         No.2   ST黑化重大資産重組終止

         ST黑化2012年1月4日發佈公告稱，由於公司與廈門翔鷺化纖股份有限公司和翔鷺石化股份有限公司等簽署的系列重組協議至2011年12月31日即行終止不再延期，公司重大資産重組自2011年12月31日起終止，公司將按照要求向中國證監會申請撤回重組申報材料。ST黑化股價此前已連續多日下跌。

         市場質疑：前十大股東頻繁洗牌，跟隨著資産重組的道路越加艱辛，ST黑化前景堪憂。