週一滬深兩市股指未能延續上周的反彈走勢，出現明顯的下跌行情，上周的反彈成果已損失大半。兩市股指日k線更是重返所有均線下方，其中深證成指逼近前期低點，市場再度被空方佔據。盤面上，除農林牧漁、銀行等板塊微幅收紅外，多數板塊呈現下跌格局，其中券商板塊下跌近8%，市場人氣遭到重挫。

　　短線回落符合預期

　　儘管上周股指呈現一片全面補漲的做多盛世，但是短期獲利拋盤的風險正在醞釀，週一股指的回落符合我們的預期。具體來看，首先盤面熱點輪動過快，並沒有出現新的人氣板塊。上周大盤熱點中稀土永磁、海南等概念均在上半年有過強勢表現，屬於炒冷飯。有色、煤炭等人氣板塊多數也是一日遊，未能持續走強。週一券商、期貨、保險等金融板塊放量下挫，對市場人氣殺傷較大，短暫的做多人氣再次被衝散。其次，兩市成交量雖有放大，但場外抄底資金並未全面入場。對比歷史上較大級別的反彈行情可以發現，滬市的量能一般都在800億元以上。這與目前滬指成交量還有一段距離，表明目前場外超低資金並沒有大規模進場，更多為短線搶反彈資金，週一股指的回落極有可能是這筆資金獲利了解所致。最後，短線技術指標形成雙重背離。我們以上證綜指60分鐘分時k線圖為例，早在上週末就已經形成KDJ頂背離和量價頂背離的形態，週一的回調符合技術性需求。

　　業績下滑政策鬆綁

　　根據統計數據顯示，截至到13日滬深兩市共有846家上市公司披露了半年報和業績快報，第一季度共實現凈利潤573.27億元，同比增長3.93%，第二季度實現凈利潤754.66億元，同比增長0.14%，業績增速出現下滑。在上市公司業績下滑以及市場持續失血的背景下，新股IPO似乎有暫停的跡象。自今年2月預披露新政實施以來，證監會每週都有多家新股招股説明書預披露發佈，期間未更新時間最長不超過5天，但是截止到目前，已經有27天沒有更新了。近期一直拒絕停發新股的證監會似乎在拿實際行動告訴投資者：新股快速發行或許可以緩一緩了。回顧歷史上的七次暫停新股發行，雖有未能次次力挽狂瀾，就此展開大牛市行情，但至少緩解了持續下跌的局面，並對短線起到了較大的提振作用。因此如果這種預披露未更新的情況能夠持續的話，將對短期以及中期行情帶來正面影響。

　　中線仍不能過度樂觀

　　雖然市場出現比較強勢的反彈，但是通過期間的一些蛛絲馬跡，我們認為這波反彈走不高，走不遠。並且站在中線角度來看，本輪調整是對於實體經濟危機的反應，因此在經濟轉型成功、宏觀數據觸底反彈之前，股市難有大行情出現，短期的上揚只能定性為前期連續調整後的技術性修復。當然我們也並非大幅看空後市，畢竟目前大盤藍籌的估值已經跌無可跌，估值向下的空間較為有限，後市更多的可能是以時間換空間，並維持在一個相對的低位運行。因此建議投資者仍需控制好自身倉位，激進投資者可適度逢低參與，但必須嚴格做好倉位控制和止盈止損。