下月合約套利

　　介入機會逐漸成熟

　　國泰君安期貨研究所：期指主力基差窄幅震蕩，下月合約成交量達到3萬手，介入下月合約時間充裕，機會較好。現貨收盤時，當月、下月基差為3.9與16.1點，近端合約基差日內均值分別是5.3點與16.9點。

　　下月合約成交量達到3.2萬手，關注下月合約的套利佈局機會、適當留倉當月合約的套利頭寸，該策略將幫助參與者捕捉下月合約的較大定價偏差，也能博取當月合約剩餘存續期限內在貼水側收斂給正向套利帶來的額外收益。下月與當月合約之間的價差波動區間為10至12點，較高的價差水平，利好空頭套期保值者的展期操作。

　　宏觀數據倒逼政策放鬆

　　期指先抑後揚

　　中證期貨研究部：週四市場所有的目光都聚焦到宏觀數據上，消費者物價指數（CPI）增幅下滑到1.8％，通脹進一步緩和，也對貨幣政策留下空間，而且生産者價格指數（PPI）繼續下降2.9％，同時7月份全國規模以上工業增加值同比實際增長9.2％，比6月份回落0.3個百分點，顯示經濟仍然疲弱，這可能倒逼政策繼續放鬆。因此貨幣政策利好的預期繼續對市場形成支撐力。

　　期指市場升水也擴大到7點，不過持倉繼續下降，雖然有移倉跡象，但1208合約多頭3天來首次沒有出現減倉，空頭主動離場，這對市場的反彈繼續形成利多氛圍；從技術看，期指突破了5月以來形成的下降通道的下沿，弱勢格局得到了一定扭轉，不過這樣的局面還是歸於對政策利多的預期形成的推動力，週末會否出臺政策就成為非常重要的時間窗口。（黃宇 整理）