近期CFTC白銀凈多頭的再次增加，以及SLV的穩定增持，顯示市場對於白銀的信心開始增強，資金有重新回流入場跡象。近期歐洲方面形勢的暫時緩和，美元指數的顯著回落，亦對國際銀價産生支撐作用。

　　自7月以來，國際銀價一直在狹窄區間振蕩整理。回顧7月至今的銀價走勢，倫敦現貨白銀始終振蕩于26—29美元/盎司的狹窄區間。7月白銀的資金面曾出現流出現象，這同時一度造成了“金強銀弱”的局面。但近期CFTC白銀凈多頭數據的再次顯著增加，以及SLV的穩定增持，顯示出市場對於白銀的信心開始增強，資金有重新回流入場的跡象。而近期歐洲方面形勢的暫時緩和，美元指數的顯著回落，亦對國際銀價産生支撐作用。

　　資金回流跡象初顯

　　“金強銀弱”局面或有改觀

　　最新一週數據顯示，CFTC白銀期貨凈多頭數據出現大幅增加，COMEX白銀凈多頭頭寸增幅為147.91%。前幾週，CFTC白銀凈多頭數據均處於4000—5000手的水平，僅相當於2007年低谷時期的水平。此時期黃金CFTC持倉亦略有減少，但總體幅度小于白銀。在這種狀態下，前期總體黃金的表現強于白銀。而最近一週白銀凈多頭數據增加了1.5倍左右，顯示短期資金對白銀的信心顯著提升。與此同時，全球最大的白銀ETF，近期亦穩定地持續增倉。從7月31日至8月7日，SLV已經累計增持了54.77噸白銀，至9742.43噸。SLV的投資者主要以中長線投資者為主，近期其較為明顯的增持動作，也從一個側面反映了中長期白銀投資者較為樂觀的預期。白銀資金面近期的回流跡象，對未來銀價走勢提供了支持。

　　美元指數顯著回落

　　有利銀價企穩回升

　　8月6日，美元指數在創下了近一個月以來最大的單日跌幅後，開始了整理格局。前期美元指數的強勢節節攀升，一直是對貴金屬造成壓力的一個重要制約因素。近期美元指數的大跌，主要緣于上周美國最新出爐的非農就業數據。雖然上周的美國非農數據大幅好于預期，但美國的失業率卻意外地攀升，由前值8.2%升至8.3%。失業率的上升是美元指數大跌併吞沒上周前四個交易日漲幅的最主要原因。一般常態下，貴金屬黃金和白銀價格的走勢，與美元指數呈現較為顯著的負相關性。近期美元指數的大幅回落調整，對白銀産生一定的利多效果。

　　歐洲方面局勢暫緩

　　原油大漲聯動貴金屬

　　近期，歐洲方面出現了歐債危機局勢暫時緩和的局面。這種跡象首先出現在希臘，經過超過一週的會談後，希臘及其國際債權人同意加強政策努力，以支持經濟並遵守救助協議。8月1日，希臘總理薩馬拉斯宣稱已贏得了另兩個聯合執政黨的支持，達成了2013年和2014年削減預算115億美元的方案，以獲得救助資金。歐洲方面局勢的緩和，配合同期美元指數的明顯回調，風險資産、原油大漲，而貴金屬板塊亦受到市場的聯動，倫敦現貨銀也出現了築底蓄勢的跡象。

　　在市場資金重新入場，美元指數顯著回落調整以及原油和其他資産上漲的聯動作用之下，白銀近期築底的跡象較為明顯，後市企穩重新走強的可能性在上升。從技術形態上來看，倫敦現貨白銀目前仍處於短期振蕩區間26—29美元/盎司之內。投資者應密切關注29美元/盎司一線密集壓力區的突破情況。（作者：中證期貨 項楠）