◎股指屢創新低，指數投資這種被動投資方式因具有費用低廉、與市場同步、操作透明等優勢，再次受到投資者的關注。

　　隨著上證指數不斷創出近3年以來的新低，A股的估值水平已經處於歷史低位區域，加之經濟結構轉型的不斷深入，不少投資者都看好未來股票市場的投資價值，但又為擇時與擇股等具體操作而苦惱。

　　在這種背景下，指數投資這種被動投資方式因具有費用低廉、與市場同步、操作透明等優勢，再次受到投資者的關注。目前的市場上有像滬深300、上證50、深證100等諸多指數標的，投資者該如何選擇呢？如果投資者對未來有信心，可以選擇一個彈性高的指數基金進行被動投資。

　　據天相投顧統計，截至7月9日，中證500指數今年以來上漲4.04%，明顯高於上證指數的-1.3%和滬深300指數的3%。自設立以來的7年間，該指數累計上漲244.38%，漲幅約為上證指數的3.4倍。最近5年、最近3年累計業績也均超越同期的上證指數、滬深300指數、深證100指數和中證200指數。從目前指數的估值水平看，中證500指數市盈率和市凈率水平均處於歷史低位：中證500指數歷史市盈率24.8倍，歷史平均值38.7倍；市凈率2.3倍，歷史平均值3.4倍。

　　目前市場中被動投資的基金除了完全複製指數外，還因投資者風格不同而增加分級設置。以正在發行的華商基金旗下的華商中證500指數分級基金為例，該基金的母基金跟蹤基準為中證500指數，設立3年分級運作期，在分級運作期內，場內份額按照4：6的比例拆分為華商500A、華商500B兩類預期收益和風險不同的份額。

　　投資者可以根據自己的風險偏好，選擇不同的份額，高風險偏好者可以購買子基金的進取份額如華商中證500B，獲得較大的杠桿效應；中等風險偏好者則可以選擇攻守兼備的母基金基礎份額如華商中證500指數基金；而對於那些低風險偏好者則可以選擇低風險、收益相對穩定的子基金優先份額如華商中證500A。

　　在投資普通指數型基金時，持有人只能獲得與標的指數收益相近的收益率，但分級基金母基金是在場內場外進行申購贖回，而A、B級份額實行上市交易，當兩類子份額的價格按比例加權後高於母基金凈值時，套利機會將會出現。投資者可以利用不時出現的整體溢價機會來增強持有期收益。（華商）