上半年公司實現營業收入9.17億元，同比增長49.24%；實現營業利潤2.88億元，同比增長53.87%；實現歸母后凈利潤2.56億元，同比增長53.56%；營收增速和凈利潤增速均超過我們預期。

　　點評：

　　受益於IPTV産業高速發展，公司延續高增長態勢：上半年公司IPTV業務實現營收為6.2億元，同比增長67.16%，增速與11年全年公司IPTV業務67.07%的增速相近，也使得公司上半年業績延續高速增長態勢；

　　提前佈局智慧電視、OTT業務，期待未來爆髮式增長：公司目前已經在OTT和智慧電視方面提前佈局，在技術、內容、應用、渠道和支付方面均領先於業內同行，公司計劃于7.8月份正式啟動上海、杭州等試點城市OTT機頂盒的商用銷售，1年內有望實現百萬級別的銷量，未來隨著試點城市範圍的擴大，將會迎來爆髮式的增長。

　　估值和投資建議：基於公司IPTV業務增速的超預期，我們提高公司盈利預測，預計公司12-13年實現的營收分別為18.67億元和25.14億元，實現的歸母后凈利潤為4.93億元和6.66億元，對應的EPS為0.44元和0.6元，當前股價對應的PE為30.5倍和22.8倍；我們維持公司“增持”評級，目標價為15.5元。（湘財證券研究所）