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近日,滬指運行至飽受爭議的2132點“鑽石底”附近,市場弱勢能否就此扭轉?對此,我們的看法是,市場的中線底部基本確認,但回升仍需時日。
經濟增長情況是影響滬深兩市行情的最基本的因素,如果未來國內經濟增長繼續放緩,那麼股市就會缺乏上漲的原動力。目前,若單憑7月匯豐中國PMI預覽指數的環比上漲,就判斷中國經濟觸底企穩,還較為牽強。PMI指數回升僅代表製造業有回暖的勢頭,而在滬深300指數中,金融地産和能源板塊的佔比更大,目前還沒有任何數據表明其形勢趨好。
雖然滬深300指數上行的動力不足,但下行的空間也十分有限。近年來,凈出口對中國經濟增長的貢獻度在5%以下,部分年份為負,因此外部經濟環境變化對國內股市影響有限。近年來國內消費增長一直較為平穩,對於經濟增長的貢獻不斷增加,但短期內不足以扭轉經濟形勢。綜合而言,未來經濟形勢更傾向於企穩,但較難出現明顯增長,未來一個月內股市將更多地表現為振蕩。
從某種角度看,中國股市是一個“資金市”。目前,貨幣已連續五周凈回籠,造成近期市場資金供給緊張。本週央行再次實施950億元的逆回購,以緩解市場流動性緊張,但這種做法治標不治本,這些資金仍然會被收回。緊張的資金面不支持股市行情的上漲,即使短期出現反彈,也很可能是曇花一現。
此外,“奧運魔咒”預計仍難打破,股市難以上漲。統計資料顯示,在過去的五次奧運會期間,滬深兩市有四次下跌,下跌概率為80%。奧運會的舉行會使得部分投資者的注意力暫時轉移,資金也同樣轉移,減少股市量能,引發行情下跌。隨著奧運會舉辦的規模越來越大,影響力也越來越大,本次股市行情免受波及的可能性較小。
就此次築底的時間而言,根據目前的經濟形勢分析,我們認為大約還需要三周時間完成,期間滬深300股指期貨運行的主基調將是區間振蕩。(作者:金石期貨 戶濤)