兩市今日小幅低開，10:00左右金融板塊領銜權重股集體拉升，帶動兩市股指明顯衝高，隨後快速震蕩回落。權重股領漲後勁不足，股指盤中幾度翻綠。滬指全周下跌1.69%，連續第四週收陰。

　　分析

　　成交量制約股指上行

　　金證顧問陳自力認為，本週股指調整到2152點後，形成了反彈，股指的第3浪調整的最後一跌已經結束，目前應該是形成4浪反彈的過程。不過從目前來看，股指反彈的形成還是比較軟弱，將制約反彈的空間，因此，未來平臺調整可能是本輪反彈的主基調。

　　首先醞釀反彈的基礎在於KDJ和MACD兩個指標出現了金叉現象。我們知道MACD是長期指標，一旦長期指標金叉，表明市場趨勢已經改變。尤其是KDJ值都在20附近發生金叉，我們知道，20附近屬於鈍化區域，其發生金叉的信號比較可靠。這為本輪反彈奠定了一定的基礎。

　　不過，由於本週一的調整K線比較大，而週三之後的三根陽K線都沒有辦法收復該根K線，説明市場多方還是比較弱，做多的意願不強，這也抑制了股指反彈的空間。此外，成交量的變化也不是非常明顯，不足以推動股指的上行。因此，本輪反彈有望圍繞短期均線做平臺整理。

　　觀點

　　難以出現趨勢性投資機會

　　對於市場下半年的表現，長城保本基金擬任基金經理鐘光正表示，在當前歐債危機持續困擾、全球經濟復蘇面臨挑戰以及中國經濟增速放緩的大背景下，國內外經濟形勢存在著巨大的不確定性，股票市場難以出現趨勢性投資機會，而債券市場則迎來較好的投資機會。

　　7月9日公佈的6月經濟數據，表明經濟回落趨勢明顯。對此，鐘光正認為，隨著下半年連續降息，債市仍會有超出市場預期的表現，將進入牛市維持階段。

　　同時，鐘光正也指出，從經濟數據來看，後續較長時間內連續降息勢在必行。就目前的情況來看，國內的政策已出現了較大程度的放鬆，因為經濟數據自5月份開始已全面走弱，降息是國家成本最低且最有效的一種調控方式，這次降息對債市形成實質性利好。

　　後市

　　市場在糾結中震蕩前行

　　回顧二季度市場行情，光大保德信基金投資策略報告指出，由於國內經濟超預期回落以及歐洲債務危機影響，內外需求疲弱導致企業盈利繼續處於下降趨勢，在此背景下，二季度市場處於震蕩格局，滬深300指數略上漲0.27%。其中盈利增長確定性較強的醫藥生物和食品飲料有顯著超額收益，盈利趨勢向好的公用事業以及房地産行業也有較好的超額收益，而黑色金屬、採掘、化工以及信息服務等行業則表現較差。

　　展望下半年，光大保德信基金分析認為，市場將會如同上半年一樣在糾結中震蕩前行，但向上空間大於向下空間，建議投資者在三季度操作中，側重於上半年因市場結構調整回調較深的具有持續成長能力的價值成長股，堅持選擇具有足夠安全邊際的標的，以期在企業的長期成長中獲取回報。（綜合）