低位，需要通過降準來對衝外匯佔款的下降，保持M2增速在13%左右。”姜超認為，央行降準通常出其不意，因此，逆回購實施無法代替降準。

　　同時，由於今年來央票一直停發，8月份公開市場到期量僅為1020億元，較7月萎縮超八成，若央行8月份繼續不降準，市場資金將面臨巨大壓力。

　　昨日開展的3月期500億元中央國庫現金管理定存招標，中標利率為3.5%，較上月同期限品種走高27個基點，顯示在月末降準遲遲不兌現的情況下，部分機構存款壓力當前又有所加大。

　　此外，昨日公佈的7月份匯豐中國製造業採購經理人預覽指數（PMI）升至49.5，創下近5個月來新高。對此，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，這表明此前採取的寬鬆措施開始起效，但仍低於50的榮枯分界線，表明總需求依然乏力，就業面臨更大壓力，快速回落的通貨膨脹率為實施寬鬆政策創造了空間。

　　一個值得注意的細節是，在昨日早盤，7天質押式回購一直沒有成交，直到9點54分逆回購利率出來後，第一筆7天回購交易才達成，利率與逆回購持平，顯示逆回購利率的指導性已愈發被市場認同。