償付充足率亮起紅燈 保監會發文——

　　償付能力吃緊，險企可尋求再保分擔風險，緩解資金壓力。上週末，保監會出臺《關於人身保險公司使用再保險改善償付能力有關事項的通知（徵求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》），表示保險公司可以通過再保、共保的形式改善公司償付能力狀況。

　　事實上，中國已有保險公司通過再保改善償付壓力。中國平安早在2008年的年報中披露，壽險通過再保的方式將其對應的責任準備金減少從而鎖定風險。業內人士向記者表示，再保險是一種非常有效的資本來源，更重要的是，再保險在提供資本的同時，還使保險公司能夠轉移風險，並提高風險管理水平。同時再保業務將有利於外資再保企業的相關業務。

　　中國平安2008年年報顯示，2007年其嚮慕尼黑再保險公司轉移了47個傳統長期非分紅保險産品，從而使其在中國會計準則下增加了應收分保準備金資産48.71億元，稅前利潤也相應增加同等金額。當時，中國平安董事長兼首席執行官馬明哲在年報發佈會上解釋稱，再保是保險公司的正常業務，目的在於鎖定風險實現利潤。

　　償付能力不足成“緊箍咒”

　　發債，再發債！數據顯示截至7月中旬，新華保險、中國人壽、中國平安累計有570億元的次級債獲批，更有業內人士預測照此情況，今年險企融資或將突破千億元。而險企狂發債的背後也暴露出保險公司業務量的擴大和投資收益率的降低，導致多家險企償付充足率亮起紅燈。

　　業內所熟知的三種融資渠道是增資擴股、發行債券和IPO上市。但是業內人士表示，發債只能解決險企短期的資本問題，隨著發債資金的增多，債務風險也越來越引起市場的重視。

　　記者在上市險企近期發佈的公告中發現，新華保險7月6日發公告稱公司近日收到保監會允許募集10年期次級定期債務，規模不超過人民幣100億元。今年6月底，中國人壽發佈公告稱，保監會同意該公司發行10年期和15年期次級定期債務，發行規模不超過人民幣380億元，並要求6個月內完成相關發行工作。今年4月下旬，平安人壽獲得保監會的批准，同意其發行10年期不超過90億元人民幣的次級債。

　　日前，中國人壽已經開始發行280億元的次級債。此次發行的次級債前五個計息年度的票面年利率為4.70%，倘若公司在第五年末不行使贖回權，則後五個計息年度的票面年利率為6.70%。

　　今年多家保險公司發債

　　申銀萬國研究分析表示，平安壽險、中國人壽和新華保險年初均有次級債融資計劃，至此基本都已發行完畢。新華保險2011年末償付能力充足率156%，上半年亦維持此水平。預計次級債將於近日募集完成，償付能力充足率將提升至200%以上。中國人壽此次發行的規模為280 億元的債務，預計將償付能力充足率提高40個百分點至200%以上。

　　業內人士分析，作為再保險合同，重大風險轉移是必須的，這同時也是保險公司選擇再保險的主要原因之一。對於一些未可知的突發事件、大災大難，再保險合同的保障作用是非常重要的。此外，再保險的種類和變化較多，可以根據不同公司的具體業務情況，償付能力情況量體裁衣。而且因為業務的核心目的是償付能力，其再保險安排的靈活性可以比傳統意義上的合約高。再保險公司甚至可以兼顧現金流、時間點和不同情況下的需求量來設計方案。（記者 周慧）