監管部門大力倡導價值投資，提醒投資者不盲目“炒新”、“炒差”、“炒小”。監管者的良苦用心，市場似乎並不領情。問題究竟出在哪兒，背後原因值得深思

　　近日A股市場連續下跌，弱勢盡顯。然而，在一片風雨飄搖中，卻有一道很引人關注的“風景”，就是新股的炒作。猛獅科技上市後15個交易日內，股價就翻了一倍；億利達反復上演一天內從大幅下跌到大幅上漲的“過山車”遊戲；津膜科技上市當天漲幅驚人，但隨後又連續跌停……新股板塊可謂亂象不斷。

　　今年以來，監管部門一直大力倡導理性投資、價值投資，提醒投資者不盲目“炒新”、“炒差”、“炒小”，併為此出臺了不少有針對性的舉措。應當説，從監管者角度提出這樣的導向，既合理，也必要。然而，看目前的市場反應，似乎並未引起共鳴。不僅是“炒新”問題依舊突出，其他痼疾也未現根本好轉。一些冷門小盤股借助朦朧題材被瘋狂炒作，事實上基本面並無顯著變化；新退市制度推出後，被部分資金視作“利空出盡”，一些ST股也因此寬幅振蕩。與此形成鮮明對比的是，大部分藍籌股雖然估值已非常低，但卻遭市場拋棄，部分股票甚至創出歷史新低，成為最近股市調整的主要殺跌力量。

　　監管者的良苦用心，市場似乎並不領情。問題究竟出在哪兒，背後的原因值得深思。

　　就投資文化而言，要扭轉濃郁的投機氛圍，轉向價值投資成為主流，確實是一個較為漫長的過程。成熟市場大多經歷過這個“青澀”的階段，而且即使到今天，非理性的投機行為也依然不斷。我國股市起步晚了許多，從一開始就形成了以散戶為主的大眾投資市場。在這樣的投資者結構下，投機炒作盛行並不奇怪。

　　然而，如果把板子都打在散戶身上，顯然也不公平。客觀條件方面，A股市場缺乏投資的“土壤”，這是不爭的事實。能提供長期合理回報的股票太少，成長性突出的股票太少，誠實守信、努力為股東創造價值的公司也不多。以當前的市場看，如果與歷史水平比，估值已經很低。但即便如此，融資者還是紛至沓來，700多家公司排隊等待上市；投資者卻因缺少合適的投資標的而心灰意冷，大部分股票的現金分紅遠不能解渴，大部分股票也不能提供很好的安全邊際。融資者和投資者的不同態度，已經足夠説明問題。

　　就市場監管而言，力度應當更大，反應也需要更迅速。以“炒新”為例，目前的應對措施主要是限制盤中交易、凍結賬戶，或者由交易所發佈警示。這樣的處置力度，還難以形成足夠的威懾力。正因為此，惡炒新股的資金才無所顧慮，一有機會就興風作浪。今年很多題材股的炒作力度也是近年所少見。這些股票的背後究竟有沒有市場操縱？市場疑問頗多，這需要監管及時跟上。如果發現違法行為，就應給予有力的懲罰。

　　就制度建設而言，依然任重道遠，需要不斷完善，並注重政策之間的協調配合。新一輪新股發行制度改革推出後，新股發行市盈率有所下降。這本是一件好事。但有市場人士分析，新股發行價格合理了，卻又給二級市場的炒作提供了空間。再比如，今年監管部門在強化上市公司分紅方面動作頻頻，但如果上市公司質量不能相應提高，僅僅敦促多分紅，對提升股市投資價值的效力恐十分有限。可見，面對市場存在的問題，需要整體觀念和辨證論治，不能顧此失彼，這樣才能真正祛除“病根兒”。