A股市場目前的估值水平無論從市場還是從行業看，都處於歷史底部。在經濟回暖時做行業配置決策不僅僅要考慮到估值的合理性，更要考慮到各個行業的成長性。其實，除了關注二季度GDP數據，還應該關注固定資産投資增速以及6月份消費增速。1-6月份固定資産投資同比增速為20.4%，相比1-5月份增速小幅反彈0.3個百分點，這意味着寬鬆貨幣政策的效應已經開始顯現，固定資産投資率先反彈，儘管企業去庫存的進程仍在進行中，但是二季度去庫存的速度明顯快於一季度。

　　下半年，A股市場在與政策博弈的過程中有可能出現震蕩行情，進可攻、退可守的混合型基金具有先天佈局的優勢。而在經濟轉型之時，具有壟斷資源優勢、規模經濟、品牌、核心技術、産業整合等相關因素的持續高成長公司未來將有可能發展壯大，在“十二五”規劃下的新興産業在未來5年內的成長性有可能要超越市場平均水平的2-3倍，成為國內經濟和A股市場的主力。從成長性出發，看好“十二五”規劃下的新興産業，即新能源、新消費、新醫藥、新材料等。這主要有四大理由：首先，新興産業符合國家財政政策和産業政策的導向，在資金和訂單方面都能夠得到政府最大限度的支持，收入和利潤都將領先其他傳統産業出現反彈；其次，新興産業的共同特徵是在技術，市場和管理方面擁有核心競爭力，具有良好的業績彈性和估值彈性；再次，新興産業是全社會創新的策源地，將引領全産業的創新方向；最後，單一産業的超常規成長將創造全新的産業鏈，形成縱向和橫向需求的連鎖增長。益民基金 韓寧