進入7月，國內各大券商中期策略報告進入密集發佈時期。從已發佈的券商報告來看，看好下半年行業板塊“動”起來的觀點成為一大主流。我們認為，進入下半年，行業輪動跡象或將更為明顯。三季度市場可以再次憧憬經濟的短週期復蘇，一些早週期性行業，如房地産、汽車、金融服務等值得關注。同時應在供應增加、估值承壓的背景下逐步增持在細分領域具備核心競爭力的優勢成長股，中期內持續看好結構調整和消費升級所帶來的消費類行業的增長機會。操作上堅持均衡配置，在成長與價值間尋求平衡。配置低估值藍籌股以保障穩定性，精選估值合理的消費、成長股構成中長期核心資産，對高估值、小市值股票保持謹慎。儘管三季度面臨的投資環境較好，原因在於目前通脹處於低位、貨幣政策寬鬆延續，同時財政政策適度加力，而經濟增速下行有望階段性企穩，且估值處於相對低位。但進入四季度後則需要重新評估經濟增長以及通脹的前景，中期內經濟增速下臺階的不確定性可能重新釋放。目前，以行業輪動為主要投資方向的基金已有所斬獲，其中光大輪動的表現較為突出，截至7月16日，該基金過去三個月凈值增長率為2.97%。光大保德信基金