(上接C1版)豆油商業庫存高位使豆粕上漲承壓，油廠力挺豆粕價格以改善壓榨利潤，投機資金介入推漲價格，宏觀經濟不明朗，投資者暫時遠離金屬、能源板塊等。

　　于江表示，一方面，豆粕、玉米等飼用原料價格居高不下。另一方面，豬肉價格持續低迷，養殖企業效益低迷，甚至出現虧損狀態，豬糧比持續低於6：1水平。6月份之前，由於油脂企業壓榨利潤持續為負值，因此很多企業採取了減産、停産。伴隨6月份後豆粕大幅上漲，豆油價格反彈，壓榨利潤開始由負轉正，壓榨利潤好轉將促進油脂企業恢復開工，從而使豆粕供應量將逐步增大，有制約豆粕進一步上漲空間。

　　供需穩定

　　謹防期市衝高回落

　　于江表示，目前，現貨市場供給並未出現較大緊缺，而是油脂企業惜售看漲造成的。從中長期來看，豬糧比不會持續低於6：1，伴隨乾旱炒作資金逐步退場，豆粕價格有望在高位震蕩後逐步回落。不過，多頭主力資金尚未主動離場，因此，短期走勢依然偏強，建議投資者低位多單逢高逐步獲利離場。

　　梁勇表示，隨著遠期大豆進口成本上漲，豆粕現貨市場強勢仍要維持一段時間，但終端需求謹慎採購令價量脫節。豆粕期貨價格在資金推動下一路高漲，但期貨價格對需求的抑製作用也將逐漸體現出來，隨著油脂消費旺季到來，油粕強弱關係或將發生轉變。鋻於天氣因素，短期強勢行情仍將持續，但追漲加倉風險在放大。

　　黃玉萍表示，成本方面來看，國內進口依存度超過80%，美豆價格高位勢必會從成本方面為粕價提供強有力支撐。當前，國內油廠年壓榨産能達到1.25億噸，相當於每月壓榨産能高達1萬噸以上，依此計算，國儲和600多萬噸的港口庫存相差無幾。由於美豆價格高漲，國內貿易商已經推遲進口，導致缺豆情況可能會最終於年末浮出水面，因此，目前豆粕走強可能還將持續一段時間。

　　不過，如果成本上漲不能被消費端消化，豆粕上漲也難以為繼。目前是豬肉消費淡季，但正值為雙節及年末消費補欄旺季，此時仔豬價格卻逐漸下降，反映了養殖戶補欄熱情不高。因此，密切關注下游市場動向，如果利潤過低導致生豬提前出欄或母豬數量減少，很可能宣告豆粕下跌開始。